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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所行业公司部发布，时间为2022年10月28日，分析师为张卓然。报告围绕当日市场热点、行业研究观点及具体公司研究报告展开，重点分析了A股市场走势、工业经济恢复情况、储能行业标准制定及川能动力三季报表现，同时提示了相关投资风险。

二、主要观点

1. 市场每日热点

• 国务院常务会议召开：李克强总理主持会议，部署稳经济政策，强调推动经济进一步回稳向上，支持重大项目建设和设备更新改造，促进消费恢复。
• 工业经济加快恢复：9月份工业企业利润降幅收窄，25个行业利润增速加快或由降转增，装备制造业利润同比增长0.6%，为今年以来首次由降转增。

2. 川财研究观点

3. 川能动力三季报点评

• 营业收入与净利润：2022年1-9月，公司实现营业收入23.62亿元，同比下降39.09%；但实现归母净利润4.35亿元，同比增长36.01%。
• 新能源发电业务：风力发电收入9.31亿元，同比增长13.36%；光伏发电收入1.83亿元，同比下降1.11%；垃圾发电收入4.46亿元，同比增长4.94%。
• 锂矿与锂盐业务：锂盐业务收入4.66亿元，同比增长41.20%；锂矿业务收入9,217.12万元，占比3.90%。
• 李家沟锂矿项目：目前井巷工程完成85%，地表采选等工程按计划推进，四季度基建矿销售有望实现量价齐升。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营收分别为47.04亿元、51.92亿元和76.49亿元，归母净利润分别为5.97亿元、8.99亿元和18.89亿元，对应PE分别为46倍、31倍和15倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司新能源发电业务稳定增长，锂矿、锂盐业务已成为新收入来源，收入结构持续优化。

三、关键信息

• 政策支持：国内政策持续释放积极信号，提振市场信心，A股估值处于低位，具备较强韧性。
• 锂矿价格：Pilbara锂矿拍卖价创新高，全球锂精矿价格持续上涨，公司基建矿销售价格有望进一步提升。
• 行业标准：工信部批准多项储能相关标准，标志着行业技术逐步成熟，市场应用加速。
• 区域经济：川渝地区外贸保持增长，成渝双城经济圈建设推动地区投资，具备较大消费潜力。

四、风险提示

• 公司自身经营风险
• 锂矿投产进度不及预期
• 锂市场供给释放超预期
• 锂资源价格下滑明显

五、川财证券简介

• 成立于1988年7月，是全国首家由财政国债中介机构整体转制的专业证券公司。
• 现由多家大型企业共同持股，包括中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司等。
• 公司是多家证券交易所及行业协会的会员，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究与咨询服务。

六、分析师声明

• 张卓然具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，无利益冲突。
• 报告观点不构成投资建议，投资者需自行判断，不承担因此产生的法律责任。

七、投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

八、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，非客户不得使用或传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 报告版权属川财证券所有，未经授权不得擅自使用或转载。