20210921-浙商证券-食饮行业周报（2021年9月第4期）_中秋旺季平稳落幕_布局食品工业化标的_18页_1mb

食饮行业周报（2021年9月第4期）总结

核心内容概览

本报告聚焦2021年9月13日至17日的食品饮料行业动态，分析白酒与食品板块的表现、动销情况、行业数据以及投资建议，重点推荐食品工业化相关标的。

白酒板块

板块回顾

• 本周白酒板块整体表现优于食品板块，跌幅为0.23%，低于沪深300指数的3.14%。
• 周涨幅居前：金种子酒（+15.90%）、山西汾酒（+9.38%）、酒鬼酒（+6.20%）。
• 周跌幅居前：青岛啤酒（-6.46%）、水井坊（-6.10%）。

中秋渠道调研反馈

• 中秋白酒动销整体较为平淡，但高端及次高端酒表现优异。
• 原因分析：
  1. 平时化导致白酒日常消费增加，行业季节性波动减弱。
  2. 2021年中秋表现类似2018、2019年，高端需求强劲，次高端顺应扩容趋势。
• 超预期判断：整体表现符合节前预期，高端及次高端或为21Q3业绩高增长的线索。

水井坊

• 发布员工持股计划，激励机制更完善。
• 核心信息：
  • 员工总数不超过66人，其中核心骨干如朱总拟持有14.37%。
  • 使用公司回购股份，价格为55元/股，占公司总股本的0.15%。
  • 存续期不超过42个月，分两期解锁，各占50%。

古井贡酒

• 完成对贵州仁怀茅台镇珍藏酒业60%股份的收购，布局酱酒领域。
• 珍藏酒业背景：成立于2001年，前身是1990年成立的茅赛酒厂，2012年产能达200万斤。

数据更新

• 贵州茅台批价：飞天散瓶批价2850-2950元，双节投放总量超7500吨，新品投放后总量超8000吨。
• 五粮液批价：970-1000元，部分地区已过千元。
• 泸州老窖批价：900-930元，主要地区回款表现亮眼。

投资建议

• 推荐配置高端酒（如茅台、五粮液）及次高端酒（如迎驾贡酒、舍得、酒鬼酒、水井坊、今世缘）。
• 重点关注食品工业化投资主线，推荐千味央厨、立高食品，建议关注安井食品、巴比食品、妙可蓝多。

食品板块

板块回顾

• 本周食品板块下跌0.41%，其中调味品和乳品板块跌幅较大。
• 涨幅前五：华统股份（+21.30%）、千味央厨（+61.05%）、安井食品（+7.75%）、立高食品（+6.44%）、日辰股份（+4.47%）。
• 跌幅前五：科拓生物（-17.52%）、嘉必优（-13.93%）、劲仔食品（-10.33%）、中炬高新（-8.85%）、莲花健康（-7.73%）。

当前观点

• 商超数据恢复：线下商超数据环比改善，线上8月数据持续恢复，乳制品同比提升明显。
• 食品工业化主线：B端企业业绩确定性更强，恢复更快，推荐千味央厨、立高食品。
• 妙可蓝多：常温奶酪棒量产，建议关注铺货及动销动态。

山东地区调研

• 同店客流企稳：9月同店客流环比略有改善。
• 品类表现：低温奶制品（含奶酪棒）表现亮眼，生鲜销售持平，调味品、速冻品、啤酒下滑与客流趋势一致。
• 社区团购影响：影响有限，因布局深度与广度不足，且商超供应链优势显著。

千味央厨深度报告

• 行业背景：餐饮工业化发展迅速，速冻米面受益明显。
• 公司优势：
  • 深耕B端，为知名餐饮品牌提供速冻面米制品。
  • 21H1营收5.68亿元，同比增长54.80%，归母净利润3579万元，同比增长47.67%。
  • 公司盈利能力稳定，资产周转率高于行业平均。
• 投资预测：
  • 2021-2023年收入增速分别为22.0%、23.3%、23.9%。
  • 归母净利润增速分别为23.3%、23.9%、24.2%。
  • EPS分别为1.11/1.37/1.71元/股，给予2022年60XPE，对应目标市值70亿元，首次覆盖买入评级。

食品工业化投资主线

• 逻辑支撑：消费数据持续恢复，但疫情不确定性仍存，B端企业业绩更稳健。
• 重点推荐：千味央厨、立高食品。
• 建议关注：安井食品、巴比食品、妙可蓝多。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

重要数据跟踪

白酒价格数据

• 贵州茅台批价2850-2950元，下跌明显。
• 五粮液批价970-1000元，部分地区已过千元。
• 酒鬼酒、山西汾酒、洋河梦之蓝价格有所上涨。

乳制品价格数据

• 主产区生鲜乳平均价：4.34元/公斤，环比微幅下跌0.23%。
• 牛奶零售价：12.53元/升，环比上涨0.24%。
• 酸奶零售价：16.17元/升，环比上涨0.31%。
• 婴幼儿奶粉：国内外品牌价格微幅上涨。
• 乳清粉：价格与上周持平。

重要公司公告

饮料板块

• 兰州黄河：全资子公司变更名称、经营期限和范围。
• 舍得酒业：审议回购股份用途及章程修订。
• 顺鑫农业：拟设立全资子公司。
• ST维维：签署商标转让合同。
• 酒鬼酒：通过生产工程及董事增补议案。
• 古井贡酒：完成工商变更及子公司担保。
• 泸州老窖：对外捐赠2000万元。

乳品板块

• 皇氏集团：签署项目投资协议。
• 贝因美：与浙商食品集团战略合作。
• 伊利股份：非公开发行股票，用于生产基地建设等。
• 熊猫乳品：变更募集资金用途，实施年产6万吨乳制品改扩建项目。

重要行业动态

饮料行业

• 五粮液：副总经理唐伯超辞职。
• 水井坊：发布员工持股计划及申请新商标。
• 蔡开云：当选湖北省食品工业协会会长。
• 贵州醇：收购蔺郎酒业，非传言中的青酒集团。
• 习酒：总经理汪地强调研郑州市场，强调经销商聚焦。
• 郎酒：向泸县地震灾区捐赠1000万元。
• 茅台：确认双节投放超8000吨，包括新品。
• 市场监管总局：征集酒类国标意见，涉及8项标准。
• 陕西：将成立首个五粮液鉴定服务站。

乳品行业

• 贝因美：与浙商食品集团签订战略合作协议。
• 婴配粉新规：新生产细则征求意见，可能面临监管升级。
• 伊利：蝉联中国质量奖提名奖。
• 熊猫乳品：获中国乳制品工业协会技术进步奖一等奖。

投资建议

• 白酒板块：关注高端及次高端酒配置的平衡性，推荐茅台、五粮液等高端酒，以及迎驾贡酒、舍得、酒鬼酒、水井坊、今世缘等次高端标的。
• 食品板块：继续关注食品工业化投资主线，重点推荐千味央厨、立高食品，建议关注安井食品、巴比食品、妙可蓝多。

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对于沪深300指数涨幅10%-20%。
• 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%至10%。
• 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下。

法律声明及风险提示

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