20180517-梧桐公会-科莱瑞迪-839744.OC-国内领先的医用低温热塑产品制造商_13页_1mb

科莱瑞迪（839744）总结

公司概况

广州科莱瑞迪医疗器材股份有限公司是国内领先的医用低温热塑产品制造商，成立于2000年12月，2016年11月挂牌新三板。公司专注于放疗定位和骨科康复领域的医用低温热塑材料的研发、生产、销售及相关技术服务，是国家高新技术企业。

公司产品涵盖放疗定位器材和骨科康复器材，包括人体固定架、人体定位膜、人体定位袋、低温热塑板、高分子热塑绷带、肩吊带等。公司产品已通过美国FDA认证和欧盟CE认证，远销至全球二十多个国家和地区。

核心内容与主要观点

1. 公司业务与市场

• 放疗定位业务：公司主要产品为放疗定位器材，属于一次性使用产品，但在国内医院端普遍存在重复使用（3~5次）现象，未来有望随着医院端产品使用规范化而实现稳定增长。
• 骨科康复业务：公司致力于构建覆盖高、中、低温热塑产品的全系列假肢矫形产品线，并结合物联网、大数据、人工智能技术打造智能化康复产品。公司已发展为国内领先的骨科外固定、康复工程、家庭康复等领域全系列产品和完整临床应用解决方案的供应商。
• 市场潜力：放疗市场保持较快增速，康复医疗市场年增长率超过30%，预计未来5年市场规模将超过1000亿元。

2. 财务表现

• 营业收入：2015年至2017年营业收入分别为9674.79万元、11529.28万元和11931.51万元，2018年预计为14317.81万元，2019年预计为16465.48万元。
• 净利润：2015年至2017年归属于挂牌公司股东净利润分别为1751.21万元、2300.53万元和3515.20万元，2018年预计为3571.60万元，2019年预计为4299.68万元。
• 利润率：公司毛利率和净利率持续提升，2017年毛利率为62.31%，净利率为29.46%；2018年毛利率预计为63.07%，净利率预计为24.95%；2019年毛利率预计为63.81%，净利率预计为26.11%。
• 每股收益：2017年EPS为0.59元，2018年预计为0.60元，2019年预计为0.72元。

3. 技术与研发

• 公司在低温热塑材料领域拥有独立完整的自主知识产权，是国内唯一在该领域拥有自主知识产权的企业。
• 截至2017年末，公司共获得国内28项授权专利，其中发明专利7项，实用新型专利21项，并在美国和欧盟获得低温热塑材料相关专利。
• 公司具备较强的新产品与新技术开发能力，形成了“开发-储备-产业化”的研发体系。

4. 品牌与渠道优势

• “快易康”品牌在骨科康复领域具有较高知名度，公司每年举办“科莱瑞迪杯”支具制作大赛，提升品牌影响力。
• “KLARITY”是公司在放疗定位领域的国际化品牌，在国内外均有较高认知度。
• 公司国内销售网络覆盖除西藏外的所有省份，与300多家医院建立了稳定合作关系；海外市场拓展至60多个国家和地区，建立了完善的经销渠道。

5. 员工与股权结构

• 公司实际控制人为詹德仁、李力夫妇，合计持股88.45%。
• 公司员工结构中，生产人员占比34.62%，销售人员占比32.91%，研发人员占比17.52%。公司员工中32.91%为本科以上学历。

关键信息

• 主要风险提示：

  • 市场竞争风险：国内厂商在中低端产品领域竞争激烈，存在价格战、虚假宣传等现象。
  • 汇率波动风险：公司主要原材料和海外销售依赖外币定价，人民币升值将增加出口成本和降低利润。
  • 核心人员流失风险：稳定高效的研发团队对公司技术竞争力至关重要。

• 盈利预测：

  • 2018年归属于挂牌公司股东净利润预测为3571.60万元，每股收益0.60元。
  • 2019年归属于挂牌公司股东净利润预测为4299.68万元，每股收益0.72元。

行业前景

• 放疗市场：放疗技术发展迅速，放疗意识提升，大病医保政策落地，预计未来仍将保持较快复合增速。
• 康复医疗市场：随着老龄化加剧、慢性病患者增多，康复医疗市场需求迅速释放，预计未来5年市场规模将超1000亿元。

总结

科莱瑞迪作为国内领先的医用低温热塑产品制造商，凭借技术优势、品牌影响力和完善的销售渠道，在放疗定位和骨科康复领域占据重要市场地位。公司财务表现良好，利润率持续提升，未来增长潜力较大。但需关注市场竞争、汇率波动和核心人员流失等风险。