20170613-梧桐公会-迈动医疗-834222.OC-专注于养老康复护理产品的销售与研发_11页_857kb

迈动医疗（834222）总结

公司概况

迈动医疗是一家专注于智能养老康复护理产品的研发与销售的公司，主要业务涵盖医疗器材及相关配件的贸易，并持有Ⅲ、Ⅱ类医疗器械经营权。公司产品包括呼吸机、康复类产品和护理类产品，主要面向二级经销商及医院、养老院等卫生服务机构。

核心业务与战略

• 产品结构：公司产品线涵盖呼吸机、康复、护理等多个领域，形成较为完整的产品集群。
• 销售渠道：采用“经销 + 直销”模式，通过与医疗机构建立稳定合作关系，同时拓展社区和家庭市场。
• 研发方向：坚持自主与合作研发并重，以终端患者应用为导向，致力于开发具有自主知识产权和疗效优势的智能产品。
• 战略定位：以“智慧养老、居家养老”为核心发展方向，同时兼顾医疗与养老两大市场，引进国际先进的养护解决方案和中高端产品。

财务概况

• 2016年财务数据：

  • 收盘价：7.5元
  • 总股本：3461万股
  • 流通股本：1569万股
  • 总市值：2.6亿元
  • 每股净资产：1.57元
  • PB（市净率）：4.8倍

• 财务指标：

  • 营业收入：4705.5万元
  • 净利润：-592万元
  • 毛利率：41.5%
  • 净利率：-12.6%
  • ROE（净资产收益率）：-19.3%
  • EPS（每股收益）：-0.18元

• 盈利预测：

  • 2017年预计净利润为79万元，每股收益0.02元；
  • 2018年预计净利润为508万元，每股收益0.16元。

行业与市场前景

• 老龄化趋势：截至2015年底，我国60岁及以上老年人口达2.22亿，占总人口的16.1%；65岁及以上人口1.44亿，占总人口的10.5%。老龄化为养老康复护理产业带来发展机遇。
• 失能老人数量：2016年数据显示，我国失能半失能老年人约4063万人，占老年人口18.3%。
• 政策支持：《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》明确提出要加强老年康复医院、护理院、临终关怀机构及综合医院老年病科建设，为行业提供政策保障。

风险提示

• 管理层与股权结构：公司实际控制人为李鹏和李建彬，2016年马宁质押240万股，占总股本11.45%，存在控制权变动风险。
• 市场竞争风险：医疗器械市场竞争激烈，公司需持续在产品创新、质量控制、渠道拓展等方面保持优势。
• 区域集中风险：公司业务主要集中在华东地区，虽已向全国扩展，但市场开发仍需时间。
• 客户集中风险：2016年前五名客户贡献了50.15%的销售收入，存在客户依赖风险。
• 应收账款风险：2016年12月末应收账款占流动资产比重达35.50%，存在一定坏账风险。

产品与市场拓展

• 产品线：
  • 呼吸机：包括急救、治疗、麻醉、小儿及高频呼吸机等。
  • 康复类产品：如运动反馈系统、曲度邦颈腰椎牵引仪等，适用于多种康复训练。
  • 护理类产品：如高级静态防压疮泡沫海绵床垫、墙式可折叠沐浴椅等，提升老年人生活质量。
• 研发情况：
  • 2015年研发投入为312万元，2016年增至668万元，占营收比例从8.26%上升至14.20%。
  • 自主研发的智能床垫SmartMattress已实现批量试生产，其他智能穿戴及手功能康复训练产品处于小批量试生产阶段。

客户与市场布局

• 客户资源：公司客户分布于全国多个省市，包括上海、浙江、江苏、河南、山东、北京、吉林、辽宁、福建、广东、四川和重庆等。
• 客户类型：主要包括医院、养老院、福利院等医疗机构及二级经销商。
• 市场拓展：公司已从华东地区扩展至全国，建立华南、西南、华北等区域销售团队，提升市场覆盖率。

未来展望

随着国家对养老产业的重视和政策支持，公司有望通过产品布局优化、市场拓展及研发能力提升，实现盈利增长。2017年及2018年盈利预测显示，公司净利润有望逐步回升，体现其在行业中的发展潜力。