20250120-华鑫证券-基础化工行业周报_国内汽油_天然气等涨幅居前_建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块_31页_838kb

2025年1月20日基础化工行业周报投资要点

一、市场表现
本周国内汽油、天然气涨幅居前（分别上涨877%、721%），硫酸、尿素等产品跌幅显著（分别下跌1000%、995%）。国际油价因地缘局势和需求担忧大幅回落，WTI与布伦特原油双双下滑超11%。

二、核心观点

1. 原油价格高位回落：短期受地缘政治与预期扰动，建议关注中国石化、中国海油等低估值高股息标的。
2. 化工产品分化：部分产品如轮胎、钛白粉因需求好转呈现超预期反弹，但尿素、硫酸等仍因产能过剩价格走跌。
3. 推荐投资方向：
   • 业绩超预期领域：轮胎（森麒麟）、上游油气开采、钛白粉（龙佰集团）。
   • 估值修复机会：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、巨化股份、扬农化工等行业龙头。
   • 估值优势标的：桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎等。

三、风险提示

• 下游需求乏力或原料价格大幅波动
• 环保政策及油价显著变动

四、重点关注公司

1. 森麒麟：海外需求回暖，产能扩建至1200万条，预计2024年净利润增7372%。
2. 新洋丰：复合肥景气回升，第三季度毛利率达39.52%。
3. 中国石化：炼化业务减亏，Q3业绩同比下滑52.15%，关注油价回落机遇。

五、结论
供需错位下行业底部特征显现，旺季临近建议把握三重底机会：周期、盈利与估值共振。关注成本优势企业及政策受益方向，建议选股范围缩小至细分领域龙头。

注：全文总计798字，聚焦市场分化的驱动因素、盈利拐点判断及机构配置逻辑。