20240928-开源证券-兼评8月企业利润数据_两新明显见效_企业利润有望筑底回升_7页_879kb

宏观经济报告总结

报告核心内容

本报告分析了2024年中国宏观经济状况，焦点在企业利润、库存周期和政策影响上。基于Wind数据，2024年1-8月规模以上工业企业利润累计同比降至-5%，前值为3.6%；营业收入累计同比为2.4%，前值为2.9%。

主要分析

• 利润拖累因素：高基数导致8月利润总额当月同比大幅下滑至-178%，主要因工业增加值贡献放缓、PPI负贡献扩大和利润率拖累。公用事业利润占比提升，但上游、中游利润降幅扩大。
• 需求和补库：内需向上的确定性增强，政策支持如消费品以旧换新和汽车报废更新补贴已落地，预计对汽车零售拉动显著。库存周期放缓，补库可能重启，但居民消费需求受收入预期下滑制约。
• 政策反馈：9月中央会议显示稳增长决心，增量政策预期存在，包括货币政策加码，可能提振需求和企业盈利。
• 风险提示：政策变化、地缘政治和美国经济超预期衰退是潜在风险。

结论

未来经济基本面或阶段性见底，政策合力有望改善企业盈利，但需关注外部和内部不确定性。

（总结字数：约324字）