20230114-上海证券-12月金融数据点评_金融底再现_宽信用可期_8页_879kb

报告摘要

本报告分析了2022年12月及2023年1月10日央行公布的金融数据，指出金融环境已出现底部迹象，信用宽松预期增强。报告从信贷、债券融资、居民储蓄等方面展开，结合图表数据，对当前宏观经济形势与市场走势进行研判，并提出投资建议和风险提示。

社融增速放缓，金融底再现
- 2022年末社会融资规模存量同比增长9.6%，增速环比下降0.4个百分点；
- 社融增量为1.31万亿元，同比减少10582亿元，显示融资需求疲软；
- 金融数据整体呈现底部特征，市场对宽信用政策的期待增强。
信贷结构分化明显
- 信贷对社融呈现正贡献，但企业部门表现强劲，居民部门则相对疲软；
- 人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2700亿元；
- 企业贷款新增1.26万亿元，同比多增6017亿元，显示企业信心恢复；
- 居民部门贷款仅增加1753亿元，同比少增1963亿元，反映消费和投资意愿下降。
债融拖累社融增速
- 政府债券发行规模大幅减少，12月仅2781亿元，同比少增8893亿元，拖累社融；
- 企业债券发行也大幅下滑，同比多减4876亿元，为近两年最低值；
- 非标融资（委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票）数据疲软，对社融正增长贡献有限。
居民超额储蓄现象显著
- 12月居民部门新增存款2.89万亿元，同比多增1万亿元；
- M1与M2同比增速差扩大至-8.1%，显示企业投资意愿不足；
- 居民风险偏好下降，消费和投资意愿减弱，成为社融疲软的重要因素。

12月金融数据：
- 社融规模增量1.31万亿元，同比少增10582亿元；
- M2同比增长11.8%，增速比上月低0.6个百分点，比去年同期高2.8个百分点；
- M1同比增长3.7%，增速比上月低0.9个百分点；
- M0同比增长15.3%，全年净投放现金1.39万亿元。
信贷与企业融资：
- 企业贷款新增1.26万亿元，同比多增6017亿元；
- 长期贷款占比达96%，显示企业融资偏好长期；
- 票据融资减少，企业票据融资占比下降。
居民存款与消费意愿：
- 居民部门存款增加17.84万亿元，同比多增7.94万亿元；
- 房地产销售面积同比下降23.3%，反映居民购房意愿不足。

股票投资评级：
- 买入：股价表现强于基准指数20%以上；
- 增持：股价表现强于基准指数5-20%；
- 中性：股价表现介于基准指数±5%之间；
- 减持：股价表现弱于基准指数5%以上；
- 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数；
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平；
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数。