20240113-山西证券-2023年12月通胀点评兼论利率影响_通胀筑底_收益率或窄幅震荡_3页_544kb

2023年12月通胀点评及利率影响分析

核心观点

• 通胀正在筑底，降准可能先行，债券市场可能波动。
• 2023年12月CPI同比下降0.3%，环比首次转正；PPI同比下降2.7%，略低于预期。
• 国际油价下跌是CPI下降的主要原因，而食品价格环比环比上升。
• 建设项目提速，推动了水泥、黑色金属等建筑材料价格上升。
• 预计通胀在低基数下企稳，货币政策可能松动，一季度降准预期较强。
• 风险因素包括宏观经济和外部环境的不确定性、政策超预期及地缘政治风险。

数据要点

• 12月CPI同比-0.3%，前值-0.5%；环比转正。
• CPI中交通燃料分项环比下降4.5%。
• 食品价格同比下降3.7%，环比上升0.9%。
• PPI同比-2.7%，环比-0.3%。
• 石油、天然气开采业价格环比下降6.6%，电子设备制造业价格环比下降0.6%。
• 水泥价格环比上升2.2%。

风险与说明

• 宏观环境变化、政策力度、地缘政治风险。
• 免责声明及证券研究报告相关权利义务。
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