20220327-鲁证期货-液化石油气期货周报_原油价格短期仍将主导LPG上行_6页_1mb

原油价格短期仍将主导LPG上行总结

核心内容

在俄乌冲突持续影响的背景下，国际原油价格受地缘政治风险和供需关系影响，整体呈现强势上涨趋势。LPG（液化石油气）价格受原油成本端支撑，短期内仍将维持上行走势。尽管LPG处于淡季，下游需求偏弱，库存偏高，但高成本支撑下，价格仍有上涨空间。

主要观点

1. 国际原油价格持续走强

   • 美原油WTI本周最高涨至116.64美元/桶，最终收于112.6美元/桶，全周上涨7.5美元/桶，涨幅约7.14%。
   • 布伦特原油价格同样上涨，整体国际油价受俄乌冲突、伊朗核问题及地缘政治风险支撑，预计未来仍以震荡为主。

2. LPG价格受原油主导

   • LPG期货主力合约PG05本周从5799元/吨上涨至6478元/吨，随后有所反弹，最终收于6345元/吨，全周上涨546点，涨幅达9.4%。
   • LPG现货价格同步上涨，国内民用气指数和醚后碳四指数分别上涨424点和481点，价格维持高位。

3. 供应端不确定性增加

   • 俄乌冲突未见缓和，谈判受阻，欧盟及北约考虑新一轮制裁，导致供应风险上升。
   • 黑海CPC管道因风暴暂停，进一步加剧对俄罗斯供应中断的担忧。
   • 伊朗核问题谈判虽接近尾声，但进展缓慢，市场预期供应端将有所收缩。

4. 需求端表现分化

   • 全球疫情仍严峻，但海外国家未采取新的管控措施，需求前景被看好。
   • 国内疫情反复对LPG需求造成一定压制，但部分地区疫情得到控制，下游深加工开工率维持高位。

5. LPG利润短期承压

   • 随着液化气到港量增加，港口库存承压，LPG利润有收缩迹象。
   • 但成本端持续强势，整体趋势仍偏向多头，预计下周PG05合约价格运行区间为6000—6600元/吨。

关键信息

• 价格走势：LPG期货主力合约本周上涨9.4%，现货价格同步上涨，各地区价格区间在6050—7260元/吨之间。
• 成本支撑：原油价格持续上涨，支撑LPG成本端，尽管利润短期承压，但整体趋势仍向上。
• 市场因素：地缘政治风险、疫情反复及美联储加息周期是当前LPG市场的主要影响因素。
• 供需分析：供应端存在收缩预期，需求端维持向好，整体市场处于多空交织状态。
• 风险提示：俄乌和谈取得实质性进展或国内疫情持续恶化可能对LPG价格产生负面影响。

图表与数据

• 图1：LPG主力合约月K线图（来源：Wind，鲁证期货整理）
• 图2：LPG期货收盘价走势图
• 图3：LPG现货价格
• 图4：EIA原油库存
• 图5：进口利润走势图（来源：隆众资讯，鲁证期货整理）
• 图6：LPG国际冷冻货
• 表1：LPG相关产品波动（包含原油、液化气、民用气、醚后碳四等产品价格及开工率变化）

总结展望

综合来看，LPG市场短期内仍将受到原油价格的主导，价格走势与国际油价高度相关。虽然LPG现货市场面临库存高、需求弱的挑战，但成本端支撑强劲，预计下周PG05合约价格将在6000—6600元/吨区间运行。市场需密切关注俄乌局势、伊朗核问题及国内疫情变化，这些因素可能对LPG价格产生较大影响。

风险因素

1. 俄乌和谈取得实质性进展
2. 国内疫情持续恶化

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