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市场正酝酿一波反弹行情总结

核心内容

近期A股市场在多重因素影响下出现调整，但市场情绪已逐步改善，反弹行情正在形成。主要受以下几方面因素推动：

• 外部因素：美联储加息“靴子落地”，俄乌冲突局势趋缓，中美关系出现积极信号，缓解了海外投资者对风险偏好的担忧。
• 内部因素：国务院金融委会议释放积极政策信号，坚定市场信心，政策底已确立，情绪底已过。
• 资金面变化：北向资金在周四开始转为净流入，外资撤离趋势有所缓解，但整体仍保持净流出态势。
• 基本面支撑：稳增长政策持续出台，年报和一季报利好逐步释放，为市场提供支撑。

主要观点

市场反弹逻辑

市场正形成一波反弹行情，主要源于政策底、情绪底的确认以及外部风险因素的缓解。然而，反弹行情可能在短期内出现反复，需警惕外部不确定性及流动性紧缩对市场的影响。

外资撤离原因

1. 美股下跌与风险偏好下降：美股下跌导致北上资金回撤，A股受其影响。
2. 美联储加息与新兴市场资金回流：美元流动性收紧使外资从新兴市场撤出，对A股形成压力。
3. 俄乌冲突对市场情绪的冲击：地缘政治风险加剧了外资对中国经济政策和中美关系的担忧。

投资机会

• 成长板块：半导体、光伏、数字经济等高景气度成长股值得关注。
• 低估值高分红：高股息率、低市盈率股票性价比突出。
• 基建与制造业：新基建、老基建、制造业等板块具备投资潜力。
• 消费类板块：地产、消费类板块基本面仍处于筑底阶段，后续或有恢复。

关键信息

市场结构分化

市场结构分化指标处于历史较高分位，显示市场对利空信息较为敏感。但当前分化程度有所回落，市场整体收益风险比相对较高。

风险溢价分析

各因子的风险溢价有所回升，尤其是高ROE、高净利增速、大市值风格的白马蓝筹股。

本周行情回顾

• 主要指数表现：上证指数周跌1.77%，深证成指周跌0.95%，创业板指周涨1.81%，沪深300指数周跌0.94%。
• 风格表现：金融股微涨，周期股、消费股、成长股均下跌。
• 行业表现：房地产、非银金融、医药生物涨幅靠前，钢铁、公用事业、食品饮料跌幅较大。
• 估值情况：全部A股市盈率17.46倍，较前一周下降1.20%。

流动性监测

• 央行近一周净投放1900亿元，融资余额为15938.08亿元，融券余额为924.16亿元。
• 北向资金近一周净流出166.92亿元，本月累计净流出507.85亿元。

市场情绪

• 近两周日均换手率上升至1.45%，A股日均成交金额为11090.66亿元，较上期有所增长。

下周重点关注事件

• 3月21日：中国LPR利率、欧盟欧洲央行行长讲话。
• 3月22日：美联储主席鲍威尔、欧盟欧洲央行副行长讲话。
• 3月23日：英国CPI、英国央行行长讲话、美国旧金山联储主席讲话。
• 3月24日：欧元区PMI、美国初请失业金、欧洲央行执委讲话。
• 3月25日：纽约联储主席讲话。

投资建议

• 关注成长板块：如半导体、光伏、数字经济等高景气度行业。
• 布局低估值高分红股票：如高股息率、低市盈率股票。
• 关注政策受益行业：新基建、老基建、制造业等。
• 注意风险因素：地缘政治冲突、全球流动性紧缩、经济数据不及预期等。

风险提示

• 地缘政治冲突超预期
• 全球流动性紧缩超预期
• 经济数据不及预期

投资评级定义

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
• 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月跌幅超过10%。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 董忠云：中航证券首席经济学家，拥有丰富的宏观经济研究经验，研究助理为王茹丹。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自主作出决策，自行承担风险。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。