20160623-国金证券-计算机行业2016年日常报告_论医疗信息化投资机会_回顾医改7年_瓶颈还是新起点_55页_4mb

报告摘要

医疗信息化行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕医疗信息化行业，分析其在“十三五”开局之年的投资机会。报告指出，2016年是深化医药卫生体制改革的关键年，医疗信息化作为解决医疗行业痛点的重要手段，具有广阔的发展前景。预计随着三明医改模式在全国的推广，医疗信息化市场规模将在2020年突破千亿，年复合增长率达37.1%。

主要观点

政策推动：医改政策的推进为医疗信息化带来了巨大的市场机会，尤其是医保、医药、医疗“三医联动”模式，有效解决“以药养医”问题，促进医疗资源合理分配。
产业结构：市场参与者包括传统医疗IT厂商、互联网公司和传统医院医药公司，其中传统医疗IT厂商占据主导地位，同时也在向大健康、医疗、保险等多元领域拓展。
商业模式：医疗信息化企业通过平台项目承建、运维服务收入，以及医疗大数据变现，实现盈利。短期看PPP模式下的医疗IT项目承建，长期则依赖医疗大数据的商业化应用。
发展路径：医院信息化建设已相对成熟，下一步将向院间数据互通发展。区域医疗信息化、移动医疗、医保控费等领域将加速发展，其中区域信息化市场有望在2020年达到5,000亿规模，年运维服务费用达400亿。

关键信息

医疗信息化市场规模：2016年为340亿元，预计2020年将超过1,200亿元。
三明医改：作为新医改的典型案例，其通过“三医联动”方式有效解决医保亏损、医疗资源浪费等问题，具有高可复制性。
医保改革：我国医保制度正在向“三保合一”方向推进，未来将实现统一的全民医保制度。
医药改革：推动医药分离，减少虚高药价，鼓励药品集中采购和信息化发展，如GPO模式。
区域信息化：预计到2020年将建设超过3,000个各级区域平台，市场规模达5,000亿。
移动医疗：市场进入启动期，2017年预计市场规模达200亿元，未来三年复合增长率超过80%。
医疗大数据：来源多样化，预计2020年市场规模将达390亿元，是未来医疗信息化的重要发展方向。

投资建议

推荐标的：易联众、创业软件、思创医惠、卫宁健康、东华软件、东软集团、浙大网新、万达信息、久远银海、深天地A。
投资逻辑：医疗信息化企业将受益于政策推动、行业整合、大数据应用及移动医疗发展。

风险提示

政策导向性强，但项目落地可能慢于预期。
平台建设项目初期投入大，盈利周期较长。
大数据变现模式尚不确定，存在一定的市场风险。
回款周期较长，可能影响企业现金流。

图表目录

图表1：医疗信息化分析框架
图表2：7年医改之路
图表3：新医改历程
图表4：2015-2016医改政策整理
图表5：2020年医疗信息化市场空间可望打开千亿
图表6：医疗行业痛点
图表7：职工医保亏损是改革最主要的原因
图表8：2012年2月实行政策后医保结余转亏为盈
图表9：依靠三医联动，破除以药养医利益链
图表10：三明医改4大改革方向
图表11：三明医改获取三赢
图表12：三明医改成效显著
图表13：医院、医生、医药去中心化
图表14：医保理想改革-三保合一
图表15：我国医保覆盖人数显著增加
图表16：2013年各国医疗支出结构
图表17：三保合一相关出台政策
图表18：两保合一、三保合一全国推行进度
图表19：中国医药产业链及利益分配
图表20：医药流通市场3强占比2013年达到29.7%
图表21：2013年12家代理公司销售总额超百亿
图表22：医药分离相关出台政策及事件
图表23：医药改革后产业链重塑
图表24：美国医药产业链
图表25：美国医疗卫生支出逐年提高
图表26：个人保险的角色越来越重要
图表27：美国GPO发展历史
图表28：2012美国药品销售渠道
图表29：2013年美国前5大零售药店
图表30：日本医药分离百年历史
图表31：国内医疗信息化市场的三个梯队
图表32：各类企业布局商业模式
图表33：第一梯队所占市场份额超过20%
图表34：医疗大数据来源多样化
图表35：医疗大数据快速增长
图表36：医疗大数据应用市场规模呈爆发式增长
图表37：破解医疗数据应用的数据共享新模式
图表38：医疗大数据在医疗信息化架构中的流转
图表39：医疗大数据应用端口
图表40：医疗信息化实现路径
图表41：医疗IT行业花费规模
图表42：医疗IT行业投资规模
图表43：医院信息化发展历程
图表44：数字化医院集成系统全景图
图表45：医院信息化的数据化标准
图表46：电子病历是临床信息系统的核心
图表47：以电子病历为核心的临床信息系统
图表48：我国电子病历建设在3-4级
图表49：电子病历是医疗应用前景的基础
图表50：IT厂商定制差异导致医疗机构成为信息孤岛
图表51：区域信息化全景图
图表52：IT厂商定制差异导致医疗机构成为信息孤岛
图表53：中国移动互联网医疗市场进入启动期
图表54：全球移动医疗健康市场规模及预计
图表55：中国移动医疗市场规模及预测
图表56：移动互联网医疗产业链图谱
图表57：移动互联网投资并购按细分领域划分
图表58：移动互联网医疗按服务端口划分
图表59：BAT在资源整合、电商、支付等领域占据优势
图表60：2015年3月起，分级诊疗推进政策密集出台
图表61：2015年8月底各级医疗机构数量占比
图表62：2015年1-8月各级医疗机构诊疗人数占比
图表63：医疗机构的分工
图表64：基层首诊、双向转诊、急慢分诊、上下联动的服务流程
图表65：从IT到DT的信息革命
图表66：IT到DT的区别

总结

本报告从政策、产业结构、商业模式和行业发展趋势四个维度深入分析了医疗信息化的投资机会，指出医疗信息化在未来几年将有巨大的市场空间，尤其是在区域信息化、移动医疗、医保控费和医疗大数据领域。同时，报告也提示了相关投资可能面临的风险，如政策落地慢、初期投入大、数据变现模式不确定等。医疗信息化企业应积极布局，抓住行业发展的机遇，实现持续增长。

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