20160623-国金证券-计算机行业2016年日常报告：论医疗信息化投资机会：回顾医改7年，瓶颈还是新起点_56页_3mb

医疗信息化投资机会分析报告（2016年）

核心内容概述

本报告围绕2016年医疗信息化的发展趋势与投资机会展开，重点分析医改背景下医疗信息化的市场潜力与商业模式，提出投资建议及风险提示。主要内容包括医改政策、产业结构、商业模式、发展路径及国内外医保制度对比。

主要观点

1. 政策推动医疗信息化发展

• 医疗信息化是医改的重要组成部分，旨在解决医保缺口、看病难看病贵等问题。
• 2016年是“十三五”开局之年，医改重点包括深化医院改革、分级诊疗制度建设及完善医保体系。
• “三明医改”作为政策落地的典范，预计2020年将推动医疗信息化市场规模突破千亿。

2. 医疗信息化的市场结构与马太效应

• 医疗信息化市场参与者包括传统医疗IT厂商、互联网公司及传统医院医药公司。
• 市场初现马太效应，头部企业占据30%以上市场份额，具有更强的资源整合能力。
• 医疗信息化项目将更倾向于选择规模较大的厂商，推动行业集中度提升。

3. 商业模式与变现路径

• 短期盈利主要依赖PPP模式下的医疗IT项目承建和运维服务。
• 长期盈利则聚焦于医疗大数据的变现，包括数据共享、平台互通、与保险和医药公司的合作。
• 未来，医疗大数据将成为重要的盈利来源，预计2020年市场规模达390亿元。

4. 医疗信息化的发展路径

• 医院信息化：电子病历为核心，2015年60%以上医院已完成HIS系统建设。
• 区域信息化：建立统一标准的医疗信息平台，实现数据互联互通，2020年市场规模有望达5000亿元。
• 移动医疗：市场进入启动期，2017年有望突破200亿元，未来三年复合增长率超80%。
• 医保控费：成为推动医疗信息化发展的关键因素，未来将全面打开市场。

关键信息

1. 医疗信息化市场规模预测

• 2016年医疗信息化市场规模为340亿元。
• 医院信息化：51亿元；区域信息化：25亿元；移动医疗：74亿元；医药电商：150亿元；远程医疗：40亿元。
• 预计2020年市场规模将突破1200亿元，复合增长率达37.1%。

2. 医保改革与“三医联动”

• 医保基金亏损是医改的主要动因之一，三明市医保基金扭亏为盈，成为改革成功案例。
• 医保改革措施包括统一医保基金管理、提高医保保障水平、实行门诊统筹报销、推进单病种付费改革等。
• 三保合一目标将在2020年实现，将整合城镇职工医保、城镇居民医保与新农合。

3. 医药改革与GPO模式

• 医药分离是改革的重要方向，三明市实行“一品两规”和“两票制”，推动药品价格下降。
• GPO模式通过集中采购降低药品成本，提高效率，是值得借鉴的模式。
• 我国推行GPO模式可行，但需解决定价、医保统筹及数据标准等问题。

4. 国内外医保制度对比

• 美国医保以商业保险为主，采用预付制，降低费用并提高效率。
• 日本通过百年医药分离改革，实现医药与医疗的分离，保障患者利益。
• 我国医保制度仍以城乡户籍划分，存在区域差异，需推动统一与整合。

推荐投资组合

• 易联众
• 创业软件
• 思创医惠
• 卫宁健康
• 东华软件
• 东软集团
• 浙大网新
• 万达信息
• 久远银海
• 深天地A

风险提示

1. 政策导向性强，项目落地速度可能不及预期。
2. 平台建设项目初期投入大，盈利周期较长。
3. 医疗大数据变现模式仍不成熟，存在不确定性。
4. 回款周期长，可能影响企业现金流。

行业发展路径

1. 医院信息化：以电子病历为核心，推动数字化医院建设。
2. 区域信息化：建立统一标准的医疗信息平台，实现数据共享与资源整合。
3. 移动医疗：市场进入启动期，患者端应用受资本青睐。
4. 分级诊疗与DT时代：推动医疗大数据资产化，促进医疗信息化与大健康融合发展。

图表与数据目录

• 图表1：医疗信息化分析框架
• 图表2：7年医改之路
• 图表3：新医改历程
• 图表4：2015-2016医改政策整理
• 图表5：2020年医疗信息化市场空间
• 图表6：医疗行业痛点
• 图表7：职工医保亏损是改革主要原因
• 图表8：医保结余转亏为盈
• 图表9：三医联动破除以药养医
• 图表10：三明医改四大方向
• 图表11：三明医改获取三赢
• 图表12：三明医改成效显著
• 图表13：医院、医生、医药去中心化
• 图表14：医保理想改革-三保合一
• 图表15：我国医保覆盖人数显著增加
• 图表16：2013年各国医疗支出结构
• 图表17：三保合一相关出台政策
• 图表18：两保合一、三保合一全国推行进度
• 图表19：中国医药产业链及利益分配
• 图表20：医药流通市场3强占比
• 图表21：2013年12家代理公司销售总额超百亿
• 图表22：医药分离相关出台政策及事件
• 图表23：医药改革后产业链重塑
• 图表24：美国医药产业链
• 图表25：美国医疗卫生支出逐年提高
• 图表26：个人保险的角色越来越重要
• 图表27：美国GPO发展历史
• 图表28：2012美国药品销售渠道
• 图表29：2013年美国前5大零售药店
• 图表30：日本医药分离百年历史
• 图表31：国内医疗信息化市场的三个梯队
• 图表32：各类企业布局商业模式
• 图表33：第一梯队所占市场份额
• 图表34：医疗大数据来源多样化
• 图表35：医疗大数据快速增长
• 图表36：医疗大数据应用市场规模呈爆发式增长
• 图表37：破解医疗数据应用的数据共享新模式
• 图表38：医疗大数据在医疗信息化架构中的流转
• 图表39：医疗大数据应用端口
• 图表40：医疗信息化实现路径

结论

医疗信息化在政策推动、市场需求与技术进步的共同作用下，具有巨大的投资潜力。未来，医疗信息化将向深度应用、平台互通、区域化发展与移动医疗融合方向演进。医疗大数据将成为重要的商业变现工具，而PPP模式和大数据平台建设将是短期盈利的关键。投资应关注具备较强资源整合能力、技术实力及政策导向的医疗信息化企业。