20230508-中邮证券-食品饮料行业周报_年报一季报总结_白酒分化继续关注宴席_大众品B端优先复苏_35页_1mb

一、行业基本面及2023年一季度表现

白酒板块：

• 高端酒（茅五泸）维持双位数增长，次高端酒分化显著，区域酒中古井、老白干利润弹性突出。
• 2023Q1宴席需求占比10%-30%，200元以下价格带表现较好；高端酒毛利率稳定，次高端、区域酒毛利率提升。
• 现金流健康公司重点关注：五粮液、山西汾酒、古井贡酒等，预收款表现优异。

大众品板块：

• 复合调味品渠道复苏分化，B端率先回暖，利润改善依赖成本回落。
• 乳制品疫情推高业绩，原奶价格下行支撑毛利率回升。
• 软饮料PET价格回落带动行业盈利改善。

二、市场表现

五一消费复苏强劲：

• 餐饮消费人气恢复，重点餐饮企业销售额同比增长189%，预计带动大众品Q2增长。
• 食饮板块二季度整体表现分化，啤酒、烘焙食品领跌，个股波动明显。

三、风险提示

• 宏观经济下行压力可能扰动消费复苏进程。
• 头部品牌竞争加剧，次高端白酒持续扩容，区域酒梯队分化明显。
• 食品安全事件影响行业信任度。
• 大宗商品波动压制利润空间，例如大豆、包材、PET等原材料成本上行压力。

条形图

chart bar
    title 钡餐类周度涨跌幅（%）
    series “一级行业” “-0.1”
    series “其他酒类” “+2.89”
    series “软饮料” “+1.66”
    series “乳品” “+0.58”
    series “啤酒” “-2.76”
    series “烘焙食品” “-1.23”
    series “保健品” “-1.11”

该部分总结信息用于辅助用户理解食饮行业周内市场表现，展示了申万食品饮料指数及其子行业中各板块的涨跌情况。通过纵向对比，酿酒、乳制品等大众消费品类复苏势头显著，而近期受季节因素影响如啤酒板块则呈下行趋势。