20171015-安信证券-食品饮料行业周报_200价格带放量继续彰显白酒景气_承德露露改善收尾逢大众品回暖_22页_983kb

食品饮料行业周报总结（2017年10月15日）

核心内容概述

2017年10月，食品饮料板块整体表现强劲，涨幅达4.23%，在申万28个子行业中排名第三。白酒板块涨幅显著，达到6.18%，其中茅台和五粮液涨幅超过7%，古井贡酒涨幅近12%，主要受益于高端白酒的持续走强及200价格带放量带来的业绩弹性。同时，大众品如承德露露、安琪酵母也表现突出，反映出整体行业回暖趋势。

主要观点

• 食品饮料板块整体回暖：2017年食品饮料行业表现优异，业绩增长趋势明显，板块持续受到资金关注。市场避险情绪及中秋旺季销售数据良好是推动板块上涨的重要因素。
• 白酒板块表现强劲：白酒板块在2017年三季度业绩确定性强，销售增速逐季加快，整体表现优于其他子行业。高端白酒（如茅台、五粮液）继续领跑，次高端白酒增速领先，而地产酒龙头古井贡酒因200价格带放量表现突出。
• 大众品回暖趋势明确：承德露露、安琪酵母等大众品个股表现亮眼，显示出行业整体复苏。分析师建议加大配置相关细分龙头，如伊利股份、调味品板块，以及新增推荐承德露露。
• 调味品板块前景乐观：调味品行业趋势向好，受益于餐饮回暖、消费升级及集中度提升，增速在大众品中居前，未来仍有增长空间，推荐涪陵榨菜、恒顺醋业、中炬高新等。
• 伊利股份表现强劲：伊利股份收入增长加速，费用率下降，利润增速有望大幅提升，同时稳步推进外延战略，估值仍具吸引力。

关键信息

板块表现

• 上证指数：上涨1.24%
• 深证成指：上涨2.81%
• 食品饮料板块：上涨4.23%，排名第三
• 白酒板块：上涨6.18%，排名首位

个股表现

• 涨幅前五：古井贡酒（11.97%）、加加食品（11.82%）、黑芝麻（11.57%）、桃李面包（10.66%）、西部牧业（8.36%）
• 跌幅前五：盐津铺子（-11.58%）、水井坊（-4.50%）、双汇发展（-1.37%）、金字火腿（-1.26%）、好想你（-1.01%）

重点公司分析

板块	证券代码	证券简称	本周股价	EPS（2016A）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）	评级
白酒	600519.SH	贵州茅台	556.15	13.31	17.65	22.18	39	29	23	买入-A
白酒	000858.SZ	五粮液	61.62	1.79	2.15	2.58	32	27	22	买入-A
白酒	000568.SZ	泸州老窖	59.00	1.23	1.86	2.41	46	30	23	买入-A
白酒	000596.SZ	古井贡酒	69.29	1.65	2.06	2.41	38	30	26	买入-A
乳业	600887.SH	伊利股份	27.60	0.93	1.00	1.12	24	22	20	买入-A
调味品	603288.SH	海天味业	49.05	1.05	1.30	1.58	39	32	30	增持-A
调味品	600872.SH	中炬高新	23.66	0.45	0.63	0.84	53	38	28	买入-A
调味品	600305.SH	恒顺醋业	11.56	0.28	0.34	0.41	39	32	27	买入-A
综合食品	002582.SZ	好想你	12.76	0.08	0.24	0.37	161	54	35	买入-A

行业数据跟踪

乳制品行业

• 国内原奶价格：9月国内原奶价格环比上升0.3%，同比上升0.6%。
• 国际奶粉价格：新西兰全脂奶粉价格为3087.5美元/吨，同比上涨7%，环比下跌0.8%；欧洲全脂奶粉价格为3837.5美元/吨，同比上涨18.08%，环比下跌0.32%；美国全脂奶粉价格为3251.5美元/吨，同比上涨10%。
• 乳制品进口数据：7月我国奶粉进口数量6.71万吨，同比增长77.34%；进口金额1.96亿美元，同比增长121.63%；液态奶进口数量5.71万吨，同比增长5%；进口金额7987.80万美元，同比增长35%。

肉制品行业

• 生猪与仔猪价格：9月29日生猪价格为14.40元/千克，环比下跌0.9%；10月13日仔猪价格为32.72元/千克，环比下跌5.5%。
• 猪粮比价：为7.66，显示行业成本压力有所缓解。

植物蛋白行业

• 苦杏仁价格：9月苦杏仁价格为18.50元/千克，环比上涨15.6%，同比上涨9%。
• 马口铁价格：10月13日镀锡薄板价格为7600元/吨，同比上涨16.03%，环比下跌2.56%。

啤酒行业

• 进口大麦价格：8月进口大麦单价为196美元/吨，同比下降8.4%，环比上涨1.6%。
• 玻璃价格指数：10月13日为1161.62，同比上涨7.3%，环比上涨0.5%。

调味品行业

• 大豆价格：10月13日非转基因黄大豆价格为3763元/吨，同比上涨6.1%，环比上涨0.5%。
• 食糖价格：2016年3月22日为5377.04元/吨，同比上涨8.7%，环比上涨0.2%。

风险提示

• 业绩波动风险：行业业绩受市场及政策影响，可能出现波动。
• 预期过高风险：部分个股估值已较高，需警惕市场过度乐观带来的回调风险。

投资建议

• 坚守核心板块：食品饮料板块整体表现良好，建议继续增配业绩确定性强的细分龙头。
• 重点推荐个股：茅台、五粮液、古井贡酒、伊利股份、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜、承德露露等。
• 关注行业趋势：乳制品、调味品等大众品行业回暖趋势明确，具备长期配置价值。

本周重要公告

• 桃李面包：发布第三季度业绩快报，收入与利润均实现增长。
• 西部牧业：9月产量环比下降，但同比增长显著。
• 安琪酵母：发布三季度业绩预增公告，净利润预计增长50%-70%。
• 承德露露：经营调整接近尾声，预计2018年一季度将有业绩兑现。
• 双汇发展：市场预期不高，但估值合理，三季度表现有望改善。

下周重要事项

• 三季报预披露：包括克明面业、西王食品、百润股份、加加食品、双塔食品、承德露露、海欣食品等。
• 股东大会：涉及莲花健康、中宠股份、皇台酒业、天润乳业、兰州黄河、广泽股份等。

总结

2017年10月，食品饮料板块表现强劲，白酒持续领跑，大众品回暖趋势明确。分析师建议继续增配业绩稳健的龙头股，重点关注承德露露、伊利股份等个股。行业整体呈现积极态势，但需警惕业绩波动及预期过高的风险。