20201018-中泰证券-兄弟科技-002562.SZ-Q3业绩环比回落_募投项目打开成长空间_3页_503kb

兄弟科技（002562）投资分析总结

核心内容概述

兄弟科技（002562）是一家主要从事化工业务的公司，分析师谢楠对其给予“买入”评级，认为公司未来发展前景良好，尤其是随着新项目的逐步投产，公司有望进入成长期。当前市场价格为6.31元，市值为60亿元，流通市值为37亿元。

主要观点

• 业绩增长预期明确：公司预计2020-2022年归母净利润分别为12.6亿元、20.2亿元和29.8亿元，对应PE分别为47.4倍、29.6倍和20.1倍，显示出良好的盈利增长潜力。
• 新项目投产带来增长动力：公司多个募投项目及新增业务逐步进入收获期，如苯二酚及衍生物、碘造影剂等项目，预计将显著提升公司收入与利润。
• 产业链延伸与战略升级：通过收购朗盛南非，公司获得了铬盐核心原料的供应链优势，同时增加了碘造影剂原料药及中间体产品，实现从精细化工向医药中间体、医药原料药的垂直一体化战略升级。
• 募投项目推动成长空间：公司通过定增募集资金用于年产3万吨天然香料项目、研究院建设及补充流动资金，该项目具有较强的综合竞争力，预计第一年即可实现年销售收入15.31亿元，净利润2.06亿元。

关键信息

财务指标（单位：百万元）

项目与投资

• 苯二酚及衍生物项目：总投资12.6亿元，预计达产后年销售收入16.3亿元，净利润1.91亿元。
• 碘造影剂项目：总投资3.2亿元，预计达产后年销售收入9.7亿元，净利润1.29亿元。
• 天然香料项目：总投资8.89亿元，建设期3年，预计第一年实现销售收入15.31亿元，净利润2.06亿元。
• 定增计划：公司非公开发行募资已于2020年8月25日获核准，用于新项目建设和补充流动资金。

资产负债表（单位：百万元）

比率分析

风险提示

• 维生素产品价格下滑
• 江西二期项目建设投产及销售不及预期
• 募投项目推进不及预期

总结

兄弟科技正通过多个新项目的投产和收购活动，逐步实现从精细化工向医药中间体和原料药的产业链延伸，增强市场竞争力和盈利能力。分析师预计公司未来三年将实现显著的业绩增长，给予“买入”评级。然而，仍需关注价格波动、项目建设进度及市场接受度等潜在风险。