20231217-开源证券-商贸零售行业周报_社会消费表现平淡_关注零售企业折扣赛道布局_26页_2mb

商贸零售行业周报核心观点分析：

1. 行情回顾

• 本周商贸零售指数上涨0.84%，显著跑赢大盘，板块在31个行业中位列第8位；百货板块涨幅居首、达4.31%。
• 2023年年初至今板块整体下跌28.18%，但商业物业经营板块涨幅达63.5%。个股方面，南宁百货、欧亚集团、上海九百涨幅居前。

2. 社会消费表现

• 11月社零总额同比增长10.1%，线上零售额稳步增长，实体门店恢复向好。
• 必选消费品稳健，可选消费如化妆品、金银珠宝承压，服装鞋帽表现较好。

3. 投资主线与公司推荐

• 化妆品：重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达，受益标的丸美股份等。
• 医美：爱美客、朗姿股份受关注，合规医美产品与机构龙头为核心。
• 黄金珠宝：潮宏基、老凤祥、周大生受益于“消费+投资双驱动”。
• 跨境电商：华凯易佰、吉宏股份，聚焦海外市场与技术驱动型平台。

4. 风险提示

• 消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策风险（如反垄断监管）。

5. 公司动态亮点

• 家家悦、永辉超市推动折扣化变革，探索零食连锁与硬折扣模式。
• 周大福、周大生业绩改善，黄金产品高景气；华熙生物业务调整承压，静待复苏。

本报告由开源证券发布，分析师黄泽鹏、骆峥；仅供参考，不构成投资建议。