20231212-财通证券-零售行业周报_看好跨境电商长期β及国内折扣高景气赛道_11页_933kb

文档总结

核心内容

本文档为一份证券研究报告，聚焦于跨境电商和国内折扣零售赛道的投资机会与市场动态，分析了亚马逊平台政策调整对跨境电商的影响，以及国内零售企业如中百集团在折扣业态的布局情况。报告指出，跨境电商与折扣零售是当前零售行业的重要增长方向，具有长期投资价值。

主要观点

1. 跨境电商长期β趋势明确

• 亚马逊近期调整了部分服装商品的销售佣金政策，从2024年1月起，定价低于15美元的服装类商品佣金由17%降至5%，定价介于15至20美元的服装类商品佣金由17%降至10%，此举旨在吸引低价位商品卖家，提升平台性价比商品的丰富度。
• 亚马逊同步调整了FBA费用结构，物流配送费和部分仓储费下调，但增加了入库配置服务费、仓储利用率附加费和超龄库存附加费，对卖家的库存周转提出更高要求。
• 此次政策调整或为对Temu、Shein等中国出海平台的回应，将推动跨境电商流量红利释放，品牌公司及具备强供应链能力的卖家有望受益。

2. 国内折扣业态高景气

• 中百集团加速布局折扣业态，其首个会员折扣专区于2023年12月5日在武汉首义路开业，采用“店中店”模式，主推直采和自有品牌商品。
• 中百集团此前已尝试社区型零食折扣店、平价生鲜店等新形式，具备较强的渠道优势和供应链能力，有望成为新的增长点。
• 传统商超如家家悦、永辉超市等也在积极试水折扣业态，龙头公司凭借供应链、数字化和会员体系优势，有望在渠道变革中脱颖而出。

关键信息

跨境出口链推荐标的

• 亚马逊链跨境电商：安克创新（300866.SZ）、华凯易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）、致欧科技（301376.SZ）、赛维时代（301381.SZ）
• 美国物流基础设施：乐歌股份（300729.SZ）
• 高业绩弹性的可选品类出海品牌：九号公司（689009.SH）、石头科技（688169.SH）、巨星科技（002444.SZ）、涛涛车业（301345.SZ）
• 服装出口链：伟星股份（002003.SZ）、华利集团（300979.SZ）、真爱美家（003041.SZ）、南山智尚（300918.SZ）

线下零售建议

• 关注出海&性价比消费高景气赛道：推荐小商品城（600415.SH）、名创优品（9896.HK），公司业绩增长确定性强，自身α显著。
• 传统商超转型：家家悦（603708.SH）、重庆百货（600729.SH）、中百集团（000759.SZ）、永辉超市（601933.SH）等公司具备转型潜力。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增速放缓，可能影响消费者信心和购买力。
2. 行业竞争加剧：线下业态丰富，线上直播电商等新模式快速发展，可能对盈利能力造成压力。
3. 海外通胀持续：若海外通胀高企，可能抑制海外需求，影响跨境企业的出口表现。

行业与公司评级

行业评级

• 看好：行业表现优于市场基准指数；
• 中性：行业表现与市场基准指数持平；
• 看淡：行业表现弱于市场基准指数。

公司评级

• 增持：公司相对市场基准指数涨幅在5%~10%之间；
• 买入：公司相对市场基准指数涨幅大于10%；
• 中性：公司相对市场基准指数涨幅在-5%~5%之间；
• 减持：公司相对市场基准指数涨幅小于-5%；
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性无法评级。

数据概览

• 本周行情：上证综指下跌2.05%，深证成指下跌1.71%。跨境电商指数下跌1.60%，商贸零售指数下跌3.68%，纺织服饰指数下跌2.58%。
• 行业数据：美国红皮书商业零售额周度同比+3.0%，密歇根大学消费者信心指数初值69.4，较11月终值上涨8.1%。运价指数持续震荡下行，CCFI综合指数为858.4点，同比-39.1%，环比基本持平。大宗商品价格整体下行。

总结

文档整体看好跨境电商和国内折扣零售赛道的长期投资机会，认为亚马逊的政策调整将释放跨境电商的流量红利，同时国内零售企业通过布局折扣业态有望实现新的增长。推荐多家相关企业，涵盖跨境电商、物流基础设施、可选品类出海、服装出口及传统商超转型等方向。同时提醒投资者注意宏观经济、行业竞争和海外通胀等潜在风险。