20170827-国金证券-公用事业与环保产业研究周报_蓝天保卫战_再升级_环保从治标走向标本兼治_17页_1mb

报告摘要

公用事业与环保行业周报总结

核心内容

本周公用事业与环保板块整体微涨0.39%，在沪深300指数上涨1.91%的背景下表现相对平稳。环保各三级子版块涨跌分化，环保工程及服务涨幅最大，达1.99%；而燃机发电、水电和水务则跌幅居前。在个股表现上，六成以上标的上涨，其中德创环保、博世科和环能科技涨幅居前，分别达到22.11%、18.81%和15.49%；三维丝、津膜科技和金鸿能源跌幅较大，分别为-14.14%、-8.14%和-6.65%。

主要观点

环保行业政策持续加码：
- 《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》出台，明确PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上的目标，推动环保从治标走向标本兼治。
- 环保督察持续进行，第四批中央环保督察组进入下沉阶段，预计11月反馈结果。企业环保达标率不足40%，环保设备需求增加。
- 《环保税法》实行，推动环保治理进程。
环保行业投资机会：
- 大气治理方面，推荐清新环境、龙净环保等龙头公司，受益于环保监管趋严和超净排放改造。
- 环境监测方面，推荐聚光科技、盈峰环境，受益于空气质量监测网络建设及企业端自动监控设施安装。
- 水环境治理方面，推荐碧水源、启迪桑德，受益于PPP项目落地及雄安新区生态建设需求。
- 危废处理方面，推荐东江环保，其定增重启，危废业务规模将大幅增长。
公用事业板块亮点：
- 推荐煤改气相关标的如大元泵业、蓝焰控股、百川能源和迪森股份，受益于京津冀地区煤改气政策推动。
- 火电板块受益于煤价见顶和电力央企重组，推荐华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力。
- 水电板块受益于“十三五”规划和电改推进，推荐三峡水利，其成本优化和售电侧改革带来业绩提升。

关键信息

市场数据：
- 行业优化平均市盈率20.82，市场优化平均市盈率18.30。
- 国金公用事业与环保指数3948.33，沪深300指数3795.75，上证指数3331.52，深证成指10659.01，中小板综指11358.46。
政策动向：
- 京津冀及周边地区启动大气污染治理攻坚行动，要求10月底前完成327个区县空气质量自动监测站点建设。
- 环保部部署生态工业示范园区自查工作，强化环境监管。
- 环保督察进入下沉阶段，督促地方整改。
行业动态：
- 污水处理能力提升，城市污水处理厂数量和日处理能力均有所增长。
- 水污染防治工作取得进展，但部分区域和行业仍需加强治理。
- 环保部开展进口废物加工利用行业清理整顿，打击环境违法行为。

一周推荐

清新环境：
- 中报扣非增长20%，订单向龙头靠拢。
- 2017年全年业绩有望增长30%，受益于环保监管趋严和非电领域政策机遇。
东江环保：
- 定增重启，危废业务规模大幅提升。
- 广晟公司控股，资源雄厚，拓展危废EPC服务。
启迪桑德：
- 46亿募集资金即将到位，财务费用节省。
- 固废项目投产，环卫项目储备充足，预计2017年环卫净利润达2亿元。
- PPP项目落地加速，下半年有国际大项收购预期。
高能环境：
- 土壤修复迎来政策催化，业绩拐点显现。
- 危废和环卫成为新增长点。
聚光科技：
- 控股股东质押和解除质押，财务结构优化。
- 业绩增长符合预期，加大研发夯实监测龙头地位。
盈峰环境：
- 收购中联重科环保资产和监测龙头企业宇星科技，拓展VOCs治理领域。
- 管理层来自美的，激励到位，股价有安全边际。
三峡水利：
- 与重庆市政府合作，配售电业务注入上市公司体内预期强。
- 供电成本优化，自发电量增加，预计17年净利润提升。
碧水源：
- 2017年上半年营收和净利润增长，订单向龙头靠拢。
- 与北京中关村银行融资支持，上半年经营性现金流改善。