20250516-国联期货-棕榈油周报_产需与税收生变_价格波动显著放大_18页_4mb

棕榈油周报分析总结 | 2025年5月16日姜颖

报告聚焦棕榈油市场周度变化，核心围绕产需动态、税收政策调整及价格波动，强调当前行情高波动性源于多重因素交织。宏观层面，中美关税谈判取得实质性进展，だが中方保留10%关税而美方设30%限制；国际原油价格先扬后抑，受美伊核协议预期影响，供应可能增加，美豆油因生柴RVO政策传言下跌。

供应端显示显著增加：马来棕榈油产量激增2152%，出口环比增962%，库存飙升1937%；5月1-15日出口数据环比增幅超142%。同时，SPPOMA和AmSpec数据支持产量和出口激增。印尼方面，出口税从7.5%提至10%，精炼产品税增至4.75%-9.5%；2月出口280万吨，库存下滑23.5%。

需求面上，印度棕榈油进口4月89.1万吨，5月预超50万吨，7-9月月均可能超70万吨；欧盟进口量同比降18.5%，但政策变化可能降低合规成本；国内进口较少，港口库存324万吨下滑，5月到港预28万吨。

价格波动显著，豆棕价差收窄至-230元/吨，菜棕价差1293元/吨；基差下降。策略建议震荡为主，下跌阻力小，关注产量和累库超预期，可能跌破7800元支撑。操作宜轻仓或观望。印尼税收提高和产区天气等因素增加不确定性，但整体需求政策变数多。

本报告基于公开数据，分析仅供参考，投资有风险。