20250804-铜冠金源期货-棕榈油月报_供增需减压制_棕榈油或承压调整_15页_1mb

棕榈油市场短期或承压调整，中长期或受益于生物柴油政策。核心观点：
✔️ 美国7月新增就业人数低于预期，非农数据大幅修正，9月降息预期升温，但印尼B40生柴政策或推动棕榈油需求(近300万吨)，2025年全面实行，或再增需求200万吨。若B50政策落地，长期需求中枢有望抬升。
✔️ 马来西亚产量环比增长(7月份)，出口疲软，7月期末库存或增至225万吨，供应宽松。印度进口量大增60%，主要因关税下调，未来3个月进口量可能维持在80万吨左右。国内进口利润修复，7-9月到港减少，累库节奏放缓。开机率高位、库存偏高。
✔️ 美元指数低位震荡，OPEC+增产预期压制油价。
✔️ 中性观点：短期需关注MPOB报告。长期看，政策利好可能支撑价格中枢。

操作建议：
短期震荡调整。中长期政策对冲利多。

风险因素：
✔️ MPOB报告数据
✔️ 生柴政策落地
✔️ 库存累库节奏