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棕榈油研究周报总结 20240506

核心内容

本周周报分析了2024年5月棕榈油市场的走势，指出当前产地供应充足，需求疲软，导致棕榈油价格弱势震荡。同时，国内供需情况亦呈现类似趋势，但部分补库需求和进口利润改善对价格形成一定支撑。

主要观点

• 国际价格走势：马棕价格持续下跌，主要受国际原油及美豆油价格下跌、产地产量改善及出口需求下滑影响。尽管印度4月份进口量大增限制了价格跌幅，但整体供强需弱格局仍主导市场。
• 国内价格走势：国内棕榈油价格受进口利润改善和节前备货需求刺激，现货成交有所反弹，抑制了连棕跌幅。然而，国内价格预计仍将维持偏弱震荡。
• 供应端压力：产地季节性增产导致供应端压力增大，而出口需求疲软进一步压制了价格走势。
• 需求端疲软：出口需求减弱，阿根廷豆油供应增加及葵油供应充足对棕榈油需求形成挤占。
• 天气影响：马来和印尼产区近期降雨量变化较大，未来天气趋势可能对产量和出口产生影响。

关键信息

一、行情回顾

• BMD马棕：截至5月3日收盘，BMD马棕价格为3842令吉/吨，较上周下跌1.39%。
• DCE棕榈油：截至4月30日收盘，DCE棕榈油09合约价格为7360元/吨，较上周下跌0.54%。
• 价格影响因素：国际原油及美豆油价格下跌、产地产量改善、出口需求下滑、亚洲货币贬值等。
• 补库需求：中国、印度等主要需求国仍存在补库需求，产地报价下跌可能引发采购需求增加。

二、产区天气

• 马来产区：
  • 本周降水主要高于历史正常水平，仅北部地区和沙巴北部降水低于正常。
  • 未来一周整体变干燥，沙巴和沙捞越降水仍高于正常。
• 印尼产区：
  • 本周降水主要高于正常，仅中加里曼丹岛部分地区降水低于正常。
  • 未来一周整体降水减少，除南部地区外，其他地区降水仍高于正常。

三、国际供需

• 马棕4月出口预测：
  • ITS数据显示，4月出口量为1,213,525吨，环比下降9%。
  • AmSpec数据显示，4月出口量为1,144,100吨，环比下降11.5%。
  • SGS数据显示，4月出口量为1,045,679吨，环比下降6.15%。
• 主要市场表现：
  • 欧盟进口量大增35.41%，中国进口量小幅上升1.64%，印度及次大陆进口量下降13.12%。
• 马棕4月产量预估：
  • 产量环比增加3.76%，FFB单产上升5.82%，出油率下降0.37%。
• 库存情况：
  • 马棕4月库存预计为163万吨，连续第六个月减少，降至2023年4月以来的最低水平。

四、国内供需

• 进口利润：本周外商报价走弱，进口利润持续改善，近月买船增加。
• 成交情况：现货成交有所反弹，周度成交总量为3760吨，较上周增加2290吨，增幅156%。
• 库存情况：截至4月26日，全国重点地区棕榈油商业库存为46.835万吨，环比减少5.72%，同比减少39.52%。

五、油脂期现价格与价差

• 基差与月差：
  • 多个地区24度棕榈油对09合约的基差显示价格承压。
  • 9-1价差显示近月合约价格相对较低。
• 品种差与POGO价差：
  • 国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均显示棕榈油在国际市场相对弱势。
  • POGO价差也反映出棕榈油在国际市场中的竞争力较弱。

结论

整体来看，棕榈油市场在供应充足与需求疲软的双重压力下，价格持续弱势震荡。尽管存在一定的补库需求和进口利润改善，但短期内价格难以明显反弹，需关注未来天气变化及主要需求国的采购动态。