20210810-亿翰智库-浙江美大-002677.SZ-二季度集成灶增长承压_利润水平略有_4页_778kb

报告摘要

浙江美大2021年中期报告总结

核心内容概览

浙江美大（002677.SZ）于2021年8月9日发布2021年中期报告，报告显示公司上半年营业收入为9.09亿元，同比增长 40.69%，归母净利润为2.54亿元，同比增长 49.15%，整体保持高增长态势。

主要观点

营业收入增长：公司上半年营业收入保持强劲增长，同比增长 40.69%，较2019年同期增长 29.11%。
净利润增长：归母净利润同比增长 49.15%，较2019年同期增长 39.65%，显示公司盈利能力持续增强。
二季度增长承压：二季度营业收入为5.41亿元，同比增长 1.19%，增速放缓。主要原因是2020年二季度市场需求集中释放，导致基数偏高；同时公司加大了对线下经销商的优化，新开门店尚在培育期，影响了销售表现。
线上市场份额略有下降：公司线上品牌份额为 6.5%，虽仍居行业前列，但较2020年同期有所下降。
渠道拓展成效显著：公司通过优化、加商、整合等措施，持续完善线下经销商渠道，上半年新增一级经销商 170多家，累计一级经销商 1800多家。同时，电商渠道业务实现翻番增长，KA渠道新增门店 350个，同比增长 85%。
双品牌战略推进：天牛品牌新签约经销商 50多家，新开设终端门店 40多个，为公司带来新的业绩增长点。
毛利率提升：面对原材料价格上涨，公司通过调整产品结构，推动产品高端化，毛利率提升 2.25个百分点至 53.58%。
净利润率上行：净利润率由 26.38% 上升至 27.97%，同比提升 1.59个百分点。
销售费用小幅上升：由于加大广告宣传力度，销售费用率上升 0.34个百分点至 14.90%。
现金流稳健：公司经营性净现金流同比增长 30.72%，应收账款周转天数下降至 5.8天，经营质量良好。

关键信息

行业背景：房地产行业在“房住不炒”政策下，行业空间仍存在，但增长放缓，竞争加剧。
市场表现：集成灶销售额增速达 66.60%，高于公司增速，显示集成灶市场潜力较大，但浙江美大增长承压。
战略方向：
- 线上线下融合：强化线上引流、渠道下沉，增加线上专用款产品。
- 双品牌运营：通过天牛品牌拓展，实现多品牌协同，增强市场竞争力。
- 渠道优化：持续优化经销商体系，提升单店产出能力。
成本控制：通过与供应商建立战略合作关系，有效控制成本，提升毛利率。
财务表现：经营性净现金流增长显著，应收账款周转效率提升，反映公司运营效率较高。

附录：相关研究资料

研究标题	发布日期
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