20230419-财通证券-益生股份-002458.SZ-公司业绩逐季改善_种鸡龙头弹性可期_4页_856kb

益生股份公司点评分析总结

核心信息

• 公司简介：益生股份是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业，市场占有率约1/3，商品代鸡苗销量在国内占1/10，为种鸡种猪双轮驱动的龙头企业。
• 财务表现
  • 2022年业绩受疫情影响，净利润亏损37亿元。
  • 2023年Q1业绩大幅改善，营收91亿元，净利润31亿元，同比增长209%。
  • 2023-2025年盈利预测：营收分别为3861亿元、4414亿元、3746亿元；净利润分别为1213亿元、1452亿元、540亿元。
• 行业与竞争优势
  • 白羽肉鸡行业景气度上行，海外引种受阻。
  • 公司率先引入高代次种源，商品代鸡苗产量位居全国第一。
  • 种猪业务稳步推进，定增扩产，预计2025年商品代鸡苗销量达10亿羽。

投资建议

• 评级：增持（首次）。
• 估值：2023-2025年PE分别为117、97、26倍。
• 风险提示：禽类价格波动、重大疫情、原材料价格波动等。

核心观点

公司受益于白羽肉鸡行业景气度逐步提升，业绩逐季改善，未来在种鸡和种猪业务双轮驱动下具备弹性，给予“增持”评级。