深度报告-20240906-国联证券-益生股份-002458.SZ-白鸡祖代龙头_综合优势显著_26页_2mb

报告摘要

公司概况：山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年，是农业产业化国家重点龙头企业，主营祖代白羽肉种鸡及种猪业务。
种鸡业务优势：祖代白羽肉种鸡市场占有率约三分之一，商品代鸡苗市场占有率约十分之一；利丰新品系产蛋率、料肉比等方面具有竞争优势，供应链相对稳定。
种猪业务进展：2021年自丹麦引种1300头纯种猪，计划通过原种猪场逐步扩展种猪规模，募投项目拟扩建种猪产能。
市场前景：海外引种受限下，父母代鸡苗价格维持高景气；子公司“益生909”小型白羽肉鸡逐步放量，带动业绩增长。
投资评级：首次覆盖给予“增持”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为407亿、462亿、501亿元，目标价860元。
风险提示：供应商依赖、育种技术、生物安全等风险存在，可能导致经营不确定性。

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