20260426-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_非银Q1遭减持；头部券商季报利润高增长_18页_816kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了非银金融行业在2026年第一季度的表现，包括证券、保险、多元金融等子行业的市场动态、公募持仓变化、行业估值以及未来发展趋势。整体来看，非银金融行业在近期市场表现中普遍跑输沪深300指数，但部分优质公司仍具备增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 非银金融行业近期表现

• 2026年4月20日至24日：非银金融各子板块均跑输沪深300指数，其中多元金融上涨 $0.23%$ ，保险下跌 $0.80%$ ，证券下跌 $1.82%$ ，非银金融整体下跌 $1.43%$ ，而沪深300指数上涨 $0.86%$。
• 2026年以来：多元金融表现最好，其次是券商行业，保险行业表现最差。非银金融整体下跌 $12.92%$ ，而沪深300指数上涨 $3.01%$。
• 个股表现：中国平安跌幅较小，新华保险相对落后；证券行业东吴证券表现较好，国盛证券相对落后；多元金融行业仁东控股表现较好，弘业期货相对落后。

2. 非银金融行业公募持仓分析

• 2026年一季度末：非银金融行业总持仓 $1.45%$ ，环比2025Q4下降 $1.03%$ ，相比沪深300行业自由流通市值占比低配 $8.12%$ ，环比2025Q4低配幅度收窄 $0.28%$。
• 保险板块：前五大重仓股为中国平安、中国太保、国泰海通、新华保险和中信证券，持仓市值分别为118.63亿元、35.84亿元、14.67亿元、10.81亿元、10.54亿元。
• 券商及互金板块：整体持仓 $0.35%$ ，环比2025年末下降 $0.34%$ ，其中传统大中型券商中仅国泰海通、招商、国信获机构增持，其余如中信、华泰、广发等遭减持。

3. 证券行业分析

• 交易量：2026年4月日均股基交易额为27813亿元，环比下降 $3.42%$ ，但同比上涨 $85.56%$ 。两融余额27243亿元，同比提升 $50.42%$ 。
• IPO发行：4月IPO发行15家，募集资金169.20亿元。
• 行业表现：上市券商2026年一季报合计营收507亿元，同比增长 $39%$ ，合计归母净利润270亿元，同比增长 $52%$ 。头部券商如中信证券、国泰海通业绩显著增长，而多数中小券商表现偏弱。
• 政策动态：证监会允许合格境外投资者参与国债期货交易，旨在丰富风险管理工具并促进债券市场发展。

4. 保险行业分析

• 2026Q1利润预期：预计上市险企净利润普遍承压，但NBV增长趋势向好。中国人寿NBV增长显著优于同业。
• 保费增长：1-3月人身险原保费收入同比 $+7.9%$ ，产险保费收入同比 $+2.8%$ 。3月单月产险保费增速转正，车险保费同比 $+0.6%$ 。
• 估值情况：2026年4月24日保险板块估值0.53-0.74倍2026EPV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

5. 多元金融行业分析

• 信托行业：2025年上半年信托资产规模增长 $9.73%$ ，利润总额微增 $0.45%$ ，行业进入平稳转型期。
• 期货行业：2026年3月成交额同比增长 $63.74%$ ，创新业务如风险管理业务成为未来发展方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业排序：保险 > 证券 > 其他多元金融
• 重点推荐公司：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等
• 估值情况：截至2026年4月24日，券商行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.1x，保险板块估值处于历史低位，具有安全边际。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能对资本市场活跃度和保险需求产生负面影响。
2. 政策趋紧：可能导致行业创新受限。
3. 市场竞争加剧：中小券商及险企将面临更大经营压力。

行业趋势与展望

• 证券行业：受益于市场回暖和政策支持，转型带来新的增长点。
• 保险行业：经济复苏将改善负债端和投资端，长期看好健康险和养老险。
• 多元金融行业：政策红利消退，行业进入平稳转型期，创新业务将成发展重点。

数据支持

• 图表目录：包括行业表现图、保费增长图、估值图等。
• 表格目录：包含持仓数据、业绩预测、估值对比等。

总结

非银金融行业在2026年第一季度整体表现不佳，但部分优质公司仍具备投资价值。保险行业因经济复苏和利率上行受益，证券行业在政策支持下表现分化，多元金融行业则进入平稳转型期，未来增长点在于创新业务。整体来看，非银金融行业估值较低，安全边际较高，建议关注优质龙头。