20140519-华融证券-保险行业_周报-银保新规重挫4月寿险保费增速_11页_565kb

保险行业周报（5.12-5.16）总结

核心内容

本报告为华融证券市场研究部发布的2014年5月19日保险行业周报，分析了近期保险行业的动态、数据表现及投资前景。

主要观点

行业动态

1. 养老双轨制改革方案即将出台
   人社部表示，2014年将出台养老金双轨制改革方案，继续推进机关事业单位养老金改革。2013年职工养老保险结余尚无缺口。

2. 相互保险组织管理暂行办法征求意见
   保监会发布《相互保险组织管理暂行办法》征求意见稿，明确了相互保险组织的准入门槛，包括不少于1000个发起会员和2亿元初始运营资金。

3. 保险行业面临七大潜在风险
   保监会副主席陈文辉指出，保险行业存在区域性地方债务、房地产市场下行、金融市场信用风险、资产错配与流动性风险、道德风险、投资冲动与能力不足、以及高收益倾向等七大风险。

4. 互联网保险发展迅速
   人身险行业网销贡献率上升，意外险占比近六成，且主要通过第三方渠道销售。

公司动态

1. 银保新规拉低4月寿险保费增速
   4月寿险保费增速普遍下滑，仅中国平安实现正增长，其他三家均出现不同程度的下降。

2. 国寿养老卷入老鼠仓案
   国寿养老公司总经理曾某因涉嫌老鼠仓被批准逮捕，涉案金额高达2.97亿元。

3. 中国平安进入房地产中介市场
   平安好房网上线，作为中介平台，旨在节省中介费用，目前主要开展新房交易业务。

4. 中再集团启动整体上市
   中再集团正在筹备上市，预计最快于2015年挂牌，形成多元化经营架构。

5. 安邦养老高管就位
   安邦养老公司获得开业批准，姚大峰等九人获批高管职位，公司业务范围扩大。

6. 日本财险集团进入中国交强险市场
   日本三大财险集团已获交强险许可，成为继欧美财险公司之后进入该市场的外资机构。

行情回顾

• 上周（5月12日-5月16日），保险行业指数（中信）上涨0.77%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。
• 各上市险企表现不一，中国平安表现相对较好，其他公司则出现波动。

关键信息

投资建议

1. 寿险保费开门红
   寿险保费增长对全年保费增速贡献显著。

2. 产品结构调整
   取消传统寿险2.5%预定利率上限，提升产品吸引力。

3. 保险资金投资新政
   政策推动下，保险资金配置结构改善，投资收益稳健增长。

4. 利率市场化
   短期无风险收益率上行，保险再投资资产收益趋升。

5. 优先股试点
   缓解保险公司融资压力，提升险资投资回报率。

6. 互联网金融助推
   互联网保险发展迅速，推动行业创新与增长。

风险提示

1. 宏观经济下行压力
   宏观经济不确定性可能影响行业整体表现。

2. 债券投资收益不振
   创新类投资渠道风险加大，可能影响资金收益。

3. 政策出台缓慢或收紧
   企业年金税优、险资运用监管、沪港通等新政可能影响行业预期。

投资评级

• 行业评级：看好
  预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、卖出
  具体评级标准如下：

总结

本报告指出，尽管银保新规对4月寿险保费增速造成一定影响，但保险行业整体仍具备上涨潜力。产品结构调整、投资政策利好、利率市场化及互联网金融的推动，为行业带来增长动力。同时，需警惕宏观经济下行、债券收益疲软及政策变动等风险。建议投资者关注行业动态及政策变化，把握投资机会。