20230819-五矿期货-镍周报_关注旺季预期和淡季弱市场基本面博弈_30页_1mb

镍市场周报分析总结（2023/08/19）

核心结论

短期关注国内政策预期与淡季弱产业链基本面博弈，中期警惕供需双重压力。基本面呈现供应过剩、需求缓慢复苏、库存低位运行的特点。

一、基本面现状

1. 供应端

   • 精炼镍：国内供应过剩压力持续，新产能持续投产，俄镍升水回落至1450元/吨。
   • 镍铁：产量逐步触底，但过剩格局仍存，进口量环比回落至60万吨。
   • 硫酸镍：月产量回升，但需求不及预期，亏损扩大至534美元/吨。

2. 需求端

   • 不锈钢：产量环比回升，但需求偏弱，社会库存去库缓慢。
   • 新能源：硫酸镍需求支撑有限，电动车终端需求待观察。

3. 库存与进口

   • 库存：LME库存减少6吨，上期所库存减少614吨，保税区库存增加400吨。
   • 进口：精炼镍进口环比回升，镍矿进口量环比提升，主要来源为菲律宾。

二、主要风险点

1. 供应端：印尼湿法镍及国内新产能持续释放，下半场供需压力加大。
2. 需求端：宏观弱复苏难以提振终端消费，不锈钢需求边际支撑不足。

三、交易策略

• 操作建议：短期观望，关注政策与基本面博弈；中长期关注供需切换节奏。