20250926-中国银河-2025年9月经济数据预测_外需仍有韧性_政策有待加码_8页_540kb

宏观研究：
2025年9月经济数据预测报告指出，政策层更注重新质生产力，高新行业出口和投资保持强劲，外需主导生产反弹，但内需疲软。

9月经济预测：

• 外需强势，生产回升：出口持续高位，高新技术产品出口同比增长6.2%。（EPMI回升，显示未来两个月出口仍较强）
• 内需偏弱：消费和房地产投资增速下滑，政策主线并非稳经济，等待四季度更多政策支持。
• 金融数据：企业资金好转，M1上行，但M2增速放缓；资本市.场活跃，科技股占比超四分之一。
• 物价回升：CPI转正，PPI下行速度减缓，但需政府投资或海外需求好转才能持续回升。

全年增长预测：

• 2025年全年增长率达5.0%（前高后低），下半年预计4.5%-4.8%。
• 风险提示：政策落实不及预期、海外衰退、贸易冲突及内需不足。

分析师结构：
张迪、许冬石、詹璐等7位宏观分析师联合撰写，聚焦科技转型、金融稳定、三新经济占比等关键指标。