保障性住房专题：新房改发展核心，两万亿市场全面开启-20240116-华安证券-34页_931kb

保障性住房专题分析报告

政策与目标

• 战略地位提升：保障性住房作为新一轮住房改革的核心，战略高度较往年显著提升，2023年8月通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》。
• 十四五规划目标：预计十四五期间全国计划筹建保障性租赁住房870万套，拉动开工面积524亿平米，投资额23844亿元，呈现量速双升趋势。
• 保障房分类：主要包括配租型（保租房、公租房）和配售型（共有产权房），其中保租房在重点城市规划中占比超80%。

资金来源

• 政策主导：资金主要来源于中央预算内投资、专项债、PSL、住房公积金、REITs等，专项债首年提占比9%，2023年PSL重启，为保障房建设补充资金。
• 融资创新：REITs试点推进，首批五支产品成功发售；地方公积金发放贷款时隔四年后重启，1000亿租赁住房贷款计划落地。

产业链受益

• 装配式 + 全装修：保障房建设要求全面采用装配式建筑，PC构件市场规模或达2794亿元；三类企业受益：设计类（如华阳国际、华建集团）、施工类（如中国建筑、上海建工）、建材类（如北新建材、北新建材）。
• 装配式装修：集成厨卫系统推广，保障房有望成为最佳应用场景。
• 消费建材：保障房建设有效对冲地产下行，为建材企业提供增量需求。

风险提示

• 推进不及预期风险：政策落地、资金到位、建设进度存在不确定性。
• 地产下行风险：商品房市场低迷或影响保障房新增需求。
• 资金落地风险：配套资金未达预期可能影响建设进度。

重要声明
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