20221204-申港证券-房地产行业研究周报_房企销售小幅改善_股权融资逐步落地_12页_1mb

报告摘要

投资总结：房企销售小幅改善，股权融资逐步落地

核心内容概述

近期房地产行业在政策支持下呈现一定的复苏迹象，房企销售和资金端均出现改善，市场情绪有所回升，但整体基本面尚未明显恢复。政策导向正从“救项目”转向对优质房企的支持，推动行业向更加稳健的方向发展。

主要观点

销售小幅改善：
11月TOP50房企权益销售额累计同比增速为-44.4%，较10月跌幅收窄1.4个百分点；单月同比增速为-26.7%，较10月提升5.3个百分点。
- 头部房企表现优于多数民营企业，TOP10房企单月同比增速为-8%，TOP11-30为-32.4%，TOP31-50为-50.9%。
- 7家房企实现累计同比增速转正，包括越秀地产、滨江集团、万达集团、仁恒置地、武汉城建、珠江投资和伟星房产，主要集中在改善型或腰部房企。
股权融资逐步落地：
“第三支箭”政策出台后，多家上市房企启动股权融资，包括碧桂园、雅居乐、建发国际、世茂股份、天地源等，其中碧桂园和雅居乐已完成配股融资，分别为39.21亿港元和7.83亿港元。
- 融资有助于改善房企流动性、降低负债率、增强信用背书，为行业整合提供支持。
- 大型民企和地方国企均有融资动作，涉及7家民企和4家国企。
政策支持与市场反应：
多项政策利好出台后，房地产板块出现大幅上涨，但情绪回落后仍未改变向上趋势。
- 政策向优质房企倾斜，若市场压力再现，政策可能进一步支持。
- 销售基本面虽未明显复苏，但资金面改善确定性较高，为市场提供支撑。
资金端政策：
12月2日，监管机构要求四大行在12月10日前向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款，有助于缓解房企海外债务压力，提前储备应对明年偿债高峰。

关键信息

销售数据（11月）

TOP50房企：
- 累计同比增速：-44.4%
- 单月同比增速：-26.7%
- 环比增速：-1.9%
分规模房企：
- TOP10：-8%（较上月提升9.6%）
- TOP11-30：-32.4%（较上月提升7.5%）
- TOP31-50：-50.9%（较上月减少5%）
销售改善情况：
- 11月销售改善幅度略强于10月，TOP50房企中有近半数单月权益销售额同比增速较上月提升。
- 一线城市销售同比-35%，二线城市-40%，三线城市+17%。