20181203-东兴证券-煤炭行业周报_煤电长协谈判重启_关注业绩稳健龙头_21页_3mb

煤电长协谈判重启 关注业绩稳健龙

核心内容概述

本报告为2018年12月3日发布的煤炭行业周报，重点分析了动力煤、炼焦煤及行业整体市场情况，并对投资策略和风险提示进行了总结。报告指出，煤价在需求疲软和环保限产影响下持续承压，市场整体震荡偏弱，投资组合表现不佳，需关注中长期合同签订和煤价走势变化。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周动力煤价格区间窄幅震荡，周环比下降2元/吨，报收627元/吨。环渤海动力煤Q5500指数为571元/吨，CCI动力煤Q5500价格指数为632元/吨，港口煤价震荡下行。
• 供需分析：冷空气来袭导致沿海六大电日耗小幅回升，但库存仍处于历史高位，可用天数维持在30天以上。下游电厂放缓采购节奏，为中长期价格谈判增加筹码，预计煤价上涨空间有限。
• 市场情绪：贸易商挺价意识增强，但实际成交有限，市场观望情绪浓厚。

炼焦煤市场

• 价格走势：本周炼焦煤价格稳中偏弱，京唐港主焦煤价格维持在1870元/吨。不同炼焦煤走势出现分化，优质焦煤货紧价稳，而配焦煤需求减弱，部分煤矿库存增加，价格承压。
• 供需分析：焦炭价格十日内连降四轮，累计降幅达400-450元/吨，焦企产能利用率下降，库存增加。钢厂利润被快速压缩，钢焦博弈激烈。预计焦炭价格在元旦前后企稳，但焦煤市场仍面临压力。

行业整体表现

• 市场表现：中信煤炭指数本周下跌1.04%，跑输沪深300指数1.97个百分点，位列29个中信一级板块第27位。
• 个股表现：6家上涨，2家持平，27家下跌，1家停牌。涨幅前五为平煤能源、平庄能源、平煤股份、红阳能源、ST云维，跌幅前五为新集能源、金能科技、*ST安泰、兖州煤业、开滦股份。
• 投资组合：上周东兴煤炭投资组合累计收益为-1.41%，跑输中信煤炭指数0.37个百分点。组合中配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源，各占20%。

关键信息

政策与市场动态

• 发改委通知：鼓励签订2年及以上量价齐全的中长期合同，签订比例需达到75%以上，履约率不低于50%。同时，煤电双方继续参照“基准价+浮动价”定价机制协商中长期合同价格。
• 煤炭消费量：预计2018年全年煤炭消费量将比去年增长约4000万吨，但增速放缓，受清洁能源替代和能效提升影响，煤炭需求进入下行通道。
• 煤化工发展：预计到2020年，我国煤化工投资有望超过5000亿元，对产地煤炭消耗有较大影响。

行业新闻

• 无烟煤价格：11月中旬全国无烟煤价格小幅上涨，涨幅0.5%，其他煤种价格维持稳定。
• “双创”项目：煤炭行业有3个项目入选2018年制造业“双创”平台试点示范项目，涉及能源装备制造、智慧工厂建设和脱硝催化剂管理等。

上市公司动态

• 中国神华：神皖庐江电厂新建工程项目1号机组顺利通过168小时试运行，应用多项先进技术。
• 陕西黑猫：黄河矿业补充质押股票，质押比例为0.80%，未对经营产生不利影响。
• 兖州煤业：控股子公司兖煤澳洲拟双地上市，最终发售价为23.48港元/股。
• 云煤能源：完成“13云煤业”公司债券回售，有效申报数量为599,910张，回售金额59,991,000元。
• 美锦能源：2018年第四季度净利润预计增长147.89%~290.91%，主要受益于焦炭价格上涨和公司收购。

风险提示

• 煤价大幅下跌：受供需宽松影响，煤价存在下跌风险。
• 宏观经济下滑：若宏观经济出现大幅下滑，煤炭需求将受到抑制，行业盈利承压。

投资策略建议

• 关注中长期合同：发改委鼓励签订中长期合同，建议关注相关企业合同签订情况。
• 关注业绩稳健企业：如陕西煤业、潞安环能等，其在煤价下行周期中更具抗风险能力。
• 警惕市场波动：煤炭价格受政策和市场供需影响较大，需密切关注市场动态及政策变化。

附录

• 图表目录：包含行业指数走势、上市公司涨跌幅、动力煤和炼焦煤价格走势、供需数据、运输情况等。
• 分析师信息：郑闵钢，东兴证券首席研究员，房地产、钢铁、煤炭等小组组长。
• 免责声明：报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本周煤炭市场整体偏弱，动力煤和炼焦煤价格均承压下行。发改委推动中长期合同签订，有助于稳定市场供需，但煤价仍受需求疲软和库存高企影响。投资组合表现不佳，建议关注业绩稳健的龙头公司，同时警惕煤价大幅下跌和宏观经济下滑风险。行业整体进入下行通道，需持续关注政策导向和市场变化。