20250828-开源证券-国防军工行业点评报告_军工行情或不止于阅兵_3页_481kb

国防军工行业侦察报告总结

本次报告围绕国防军工行业前瞻趋势进行全面分析，涵盖主旨如下：

军事装备新进展与产业拐点

9月3日阅兵仪式计划展示大量第四代新型武器装备，包括新型坦克、舰载机、战斗机等，并按作战模块进行编组。此外，首次公开展示了智能化武器系统、反无人装备及远程精准打击系统，涵盖高超声速武器、防空系统、战略导弹等先进装备。此轮展示表明，中国军工装备建设已进入新阶段，订单交付及营收回暖显现，军工板块拐点可能形成。

2025年军工企业业绩有望改善

此前，因2024年反腐政策的深入推进，军工订单同比下降，下游企业在收入确认延迟，企业营收受影响，部分军工企业收入有所下滑。随着反腐及人事调整基本结束，预计2025年军工企业订单将逐步恢复并实现确认，因此军工板块的业绩预计将从2025年第三季度延续至第四季度持续改善。特别是在2024-2025年一季度业绩基数较低的背景下，预计未来四个季度会实现较大规模的同比增长，从而推动估值提升。

细分赛道分析与受益标的

基于智能化、无人化、低成本弹药的发展方向，不同阶段的企业可能获得不同程度的投资机会：

• 无人装备：如晶品特装、航天彩虹等；
• 低成本弹药（涉及上游元器件、中游分系统、下游总装）：相关企业如芯动联科、睿创微纳、高德红外等；
• 智能化装备：体现单位效能优化的企业，如盟升电子、海格通信等。

行情“不止于阅兵”核心观点

本次军工行情不只是由阅兵所带来的短期催化，更重要的是板块基本面改善的持续性。尽管有部分观点认为阅兵后市场行情难以持续，但报告认为，军品订单恢复与新列装计划等基本面因素提供了板块持续上涨的支撑。

风险提示

报告指出业绩弹性可能存在风险，如国防预算低于预期、客户订单延迟、定价体系变化等影响因素。

投资展望与行业评级

综合以上分析，预判未来军工行业基本面将触底回升，具备较好的中长期投资价值，属于行业评级中性偏正面的看点。