20190930-国盛证券-国防军工行业专题研究：强军梦托起中国梦，从国庆阅兵看国防工业巨变_12页_1mb

国防军工行业总结

核心内容

2019年国庆阅兵是我国国防工业发展的重要节点，标志着中国军队全面改革后的首次整体亮相，同时也是国防建设步入新时代的象征。阅兵不仅展示了我国军事力量的发展成果，还体现了国防工业自主创新能力的提升，以及信息化装备在实战中的重要性。

主要观点

1. 阅兵历史回顾

   • 中国实行“五年一小庆，十年一大庆，逢大庆举行阅兵”的惯例，自1949年以来共举行16次大阅兵。
   • 阅兵分为三个阶段：第一阶段（1949-1959年）：装备整体落后，逐步形成多军种体系；第二阶段（1984-2017年）：国防工业逐步实现现代化，信息化装备比例上升；第三阶段（2019年起）：所有受阅装备均为国产，展现国防工业自主能力提升。

2. 阅兵规模与亮点

   • 阅兵将按阅兵式、分列式进行，时长约80分钟，总规模约1.5万人，各型飞机160余架，装备580台套，为近几次阅兵中规模最大。
   • 受阅方队包括徒步方队、装备方队和空中梯队，共59个方（梯）队和联合军乐团，其中徒步方队有15个，装备方队有32个，空中梯队有12个。

3. 受阅装备特点

   • 所有受阅装备均为国产现役主战装备，包括陆、海、空、火箭军和战略支援部队的部分新型武器。
   • 装备信息化程度较高，具备更强的指挥控制能力和打击精度，未来作战效能将进一步提升。

4. 投资建议

   • 建议布局四大主线：主战装备升级、信息化装备与核心器件、新材料突破、军工改革红利。
   • 相关受益标的包括中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机、中航光电、航天电器、振华科技、火炬电子、菲利华、光威复材、四创电子、航天电子。

关键信息

• 军品订单波动风险：军方采购具有计划性，订单数量和项目可能随年度变化，导致部分公司业绩波动。
• 改革进度风险：军工改革持续推进，但部分重组方案尚未过会，存在进度不及预期的风险。
• 阅兵意义：此次阅兵不仅是一次军事展示，更是中国国防工业发展的重要里程碑，体现了国家的综合实力和军事现代化进程。

行业走势

• 行业走势被标注为“增持（维持）”，表明对军工行业未来发展的积极预期。

重点标的估值表

风险提示

1. 军品订单波动风险：军方采购具有计划性，订单数量和项目可能随年度变化，导致部分公司业绩波动。
2. 改革进度风险：军工改革持续推进，但部分重组方案尚未过会，存在进度不及预期的风险。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅在10%以上）。

分析师信息

• 张润毅：分析师，执业证书编号 S0680519050001，邮箱 zhangrunyi@gszq.com
• 张高艳：分析师，执业证书编号 S0680518100002，邮箱 zhanggaoyan@gszq.com

资料来源

• 贝格数据、国盛证券研究所、Wind、中国军网、新浪军事、人民网、搜狐军事、环球网、观察者网、国防部等。