20241208-国金证券-海康威视-002415.SZ-场景数字化供需共振_降本增效预期业绩弹性大_5页_1mb

报告摘要：海康威视投资者关系活动及业务展望分析

核心观点

海康威视公司通过本次投资者关系活动记录表，回应了市场关注的热点问题，并展示了其AIoT战略下的业务发展现状与未来前景。公司预计明后年业绩存在弹性，维持“买入”评级，并更新了2024-2026年的收入与利润预测。

主要分析内容：

1. 场景数字化需求驱动业务拓展

• 公司AIoT战略包含两大业务方向：安防业务（第一增长曲线）与场景数字化（第二增长曲线）。
• 多行业企业数字化转型年均投入为安防投入的2-10倍，展现出巨大的市场潜力。
• 煤质快速分析仪案例：基于多维感知与AI算法，2分钟完成采样分析，助力降本增效，预计2024年收入突破10亿元，未来市场空间达数十亿。

2. 技术与生产布局

• 公司依托智能物联积累的AI、大数据、感知技术，推动产品多样化，不仅限于安防领域。
• X光工业检测、红外测温等产品，广泛应用在集成电路、锂电池、煤炭等行业，覆盖几十亿市场空间。
• 新产品市场开发快速，2024年预计新增数亿收入。

3. 业务结构与增长点

• 国内业务：
  • 专项债加快发行，推动安防、电力、煤炭等相关领域投资增长。
  • 降本增效类数字化项目需求活跃，渠道拓展至“千行百业”。
• 境外市场：非视频业务增速更快，项目类销售占比提升至20%-30%。

4. 业绩弹性预测

• 基于国内宏观政策回暖预期，公司预计2024-2026年营收增速高达51%-131%，净利润增长率则为**-640%到1953%**。
• 维持“买入”评级，动态PE从214X下降至147X，未来估值提升空间仍大。

5. 风险提示

• 宏观复苏不及预期、地缘政治风险、汇率波动等外部因素可能影响业绩实现。

未来展望

海康威视以AIoT为核心，深度聚焦“降本增效”的数字化需求，尤其是在煤炭、电力等行业占据优势。随着国内经济政策逐步落地，其产品技术实力与产能布局有望持续驱动业绩增长与估值提升。