20240429-国金证券-华大九天-301269.SZ-季度营收景气回暖_境外业务增速较快_4页_1mb

华大九天业绩总结分析

核心财务数据

2023年实现营业收入101亿元，同比增长266%；扣非净利润0.64亿元，同比增长1020%。2024年第一季度营收21亿元，同比增长336%，环比回暖。

分季度表现

• 2023Q4营收37亿元，同比增长176%；
• 2024Q1营收21亿元，同比增长336%，环比增长167%。

经营状况与盈利分析

• 扣非净利润：2023Q4和Q1分别较上年同期下滑/削弱（如第六季度亏损0.16亿元），但剔除外付费用后，增速十分显著（如2023Q4同比增长1880%）。
• 业务板块：
  • EDA软件：营收90亿元，增长336%，下半年增速略有放缓；
  • 技术开发与硬件业务：分别为-8.2%及-24.8%，承压较大。

区域与现金流

• 境外营收：同比增长419%，明显高于境内25.7%；
• 现金流入：Q4签订合同负债环比增长167%；然而现金流方面，Q4与Q1同比下滑明显，但仍环比改善。

产品与市场拓展策略

新推出系列EDA工具，聚焦于流片自动化（如PCM、TPM）、化合物射频设计等，以完善产品矩阵。

数字化财务预测（2024-2026年）

• 营收增长预测：连续三年维持强增长预期，年复合增长率230%；
• 净利润：预计2024年毛利率回落、利润为负增长，但复苏在2026年显现；
• 估值指标：市销率从266降至224倍，维持“买入”评级。

主要风险

• 政策波动、技术风险、海外EDA竞争影响不可避免。

附：部分财务数据摘要

报告主要基于国金证券研究所对华大九天的投资建议。数据来源：公司年报、财报及第三方证券研报。