20221024-华安证券-华大九天-301269.SZ-三季报业绩符合预期_收并购加速完善EDA全流程_4页_375kb

华大九天三季报总结

核心内容概述

华大九天于2022年10月24日发布2022年第三季度报告，整体业绩表现稳健，符合市场预期。公司前三季度实现营收4.83亿元，同比增长40.04%；归母净利润1.13亿元，同比增长46.88%；扣非归母净利润0.28亿元，同比增长43.65%。Q3单季度营收2.16亿元，同比增长33.20%；归母净利润0.72亿元，同比增长26.81%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降16.94%。

公司作为国内EDA行业龙头，具备模拟电路全流程及数字电路领域的领先技术，受益于国产替代加速，未来发展前景广阔。公司通过持续加大研发投入，推出多款新产品，同时通过收购芯達科技进一步完善EDA产品线，提升在制造端的技术竞争力。

主要观点

• 业绩表现稳健：前三季度营收和净利润均实现同比增长，符合市场预期。
• 国产替代推动增长：公司在EDA领域技术实力领先，受益于国产替代进程加速。
• 研发投入加大：2022年前三季度研发费用率提升至60.8%，显示公司对技术升级的重视。
• 新产品布局：公司推出射频电路仿真工具、射频器件建模工具及光刻掩模版布局设计工具，增强产品竞争力。
• 收购芯達科技：通过收购，公司进一步完善EDA全流程布局，强化在存储器/IP特征化提取领域的技术能力。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年分别实现收入8.3/11.9/17.1亿元，净利润1.9/2.5/3.4亿元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

• 收盘价：101.91元
• 近12个月最高/最低价：146/68元
• 总股本：542.94百万股
• 流通股本：73.44百万股
• 流通股比例：13.53%
• 总市值：553.31亿元
• 流通市值：74.84亿元

财务预测

财务指标变动分析

• 营收增长：2022年前三季度营收同比增长40.04%，Q3同比增长33.20%，主要得益于研发投入和国产替代带来的市场需求增长。
• 净利润增长：归母净利润同比增长46.88%，受益于政府补助和毛利率提升。
• 毛利率：前三季度毛利率为88.9%，较去年同期提升1.8个百分点，显示产品附加值提高。
• 研发投入：研发费用率提升至60.8%，表明公司对技术升级的持续投入。
• 现金流：经营活动现金流在2022年Q3为负，但2023年和2024年预计有所改善。
• 资产负债率：从2021年的44.80%上升至2024年的71.12%，反映公司融资规模扩大。

收并购动态

• 收购芯達科技：公司于10月18日发布公告，拟以1000万美元现金收购芯達科技100%股权，完成后将其纳入合并报表范围。
• 收购意义：芯達科技在存储器/IP特征化提取工具方面具有领先优势，与公司现有产品形成互补，有助于完善制造端EDA产品线，提升技术壁垒。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年收入分别为8.3/11.9/17.1亿元，净利润分别为1.9/2.5/3.4亿元，业绩增长稳定。
• 成长能力：公司营收和利润增长均保持在40%以上，显示良好的成长性。
• 估值：P/E和P/B指标逐年下降，反映市场对公司未来增长的信心。

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 产品交付不及预期。

结论

华大九天在国产替代加速的背景下，凭借领先的技术实力和持续的产品创新，业绩表现稳健，财务指标良好，具备良好的成长性和盈利潜力。通过收购芯達科技，公司进一步完善了EDA全流程布局，增强了在芯片设计与制造领域的竞争力。未来，随着技术突破和市场拓展，公司有望持续受益于国产替代进程，成为EDA行业的领军企业。