策略化选股跟踪月报（9月）：多策略选股组合月度超额收益1.02_，9月推荐超配高质量选股策略-20230906-国海证券-27页_1mb

多策略选股组合与各子策略9月跟踪报告总结

核心内容概述

本报告为国海证券研究所发布的2023年9月多策略选股组合及各子策略跟踪月报，重点分析了多策略选股组合、券商金股成长确定性提升策略、价值选股策略、高质量选股策略以及出清选股策略的表现。报告指出，9月多策略选股组合表现优异，实现月度超额收益 $1.02%$，推荐在价值股策略和质量选股策略上赋予较高权重。

主要观点与关键信息

多策略选股组合

• 市场表现：8月多策略选股组合绝对收益 $-4.84%$，相对中证全指超额收益 $1.02%$。今年以来截至8月31日，组合绝对收益 $0.6%$，相对中证全指超额收益 $2.41%$。
• 持仓结构：9月推荐持仓41只股票，主要集中在食品饮料、医药和农林牧渔行业，贵州茅台权重最高（约 $10.07%$），行业分布相对集中。
• 因子暴露：8月持仓在市值、Beta、流动性和成长因子上获得正收益，而在盈利、动量、杠杆、估值、中市值和波动率因子上获得负收益。9月因子暴露与8月有所调整，Beta和波动率因子正向暴露增加，成长、流动性、市值因子负向暴露减少。
• 历史业绩：自2017年初至今年，组合年化超额收益 $15.48%$，信息比为1.85。

券商金股成长确定性提升策略

• 市场表现：8月绝对收益 $-7.37%$，相对中证800超额收益 $-1.50%$。今年以来截至8月31日，绝对收益 $-13.45%$，相对中证800超额收益 $-11.64%$。
• 持仓结构：9月推荐10只股票，主要集中在机械、电子、医药等行业，平均市值 $69.36$ 亿元。
• 因子暴露：8月持仓在市值、动量、杠杆、估值和盈利因子上获得正收益，而成长、波动率、Beta、流动性和中市值因子带来负收益。9月因子暴露结构有所变化，Beta和波动率因子正向暴露增加，成长因子负向暴露减少。
• 历史业绩：自2018年2月5日至今年，年化超额收益 $36.33%$，信息比为1.46。

价值选股策略

• 市场表现：8月绝对收益 $-5.83%$，相对国证价值指数超额收益 $-0.46%$。今年以来截至8月31日，绝对收益 $14.04%$，相对国证价值指数超额收益 $9.93%$。
• 持仓结构：8月推荐30只股票，主要分布在电力及公用事业、交通运输和基础化工行业，平均市值 $93.04$ 亿元。
• 因子暴露：8月持仓在市值、动量、杠杆、估值和盈利因子上获得正收益，而在成长、波动率、Beta、流动性和中市值因子上获得负收益。9月因子暴露结构与8月较为接近，但部分因子暴露方向有所变化。
• 历史业绩：自2016年初至今年，年化超额收益 $12.88%$，信息比为0.90。

高质量选股策略

• 市场表现：8月绝对收益 $-3.04%$，相对中证全指超额收益 $2.93%$。今年以来截至8月31日，绝对收益 $1.41%$，相对中证全指超额收益 $3.24%$。
• 持仓结构：9月推荐12只股票，主要集中在食品饮料行业（5只），其余分布在医药、计算机和家电行业，食品饮料行业权重占比约 $65%$。
• 因子暴露：8月持仓在市值、动量、杠杆、估值和盈利因子上获得正收益，而在成长、波动率、Beta、流动性和中市值因子上获得负收益。9月因子暴露结构与8月差距较大，部分因子暴露方向有所转变。
• 历史业绩：自2012年初至今年，年化超额收益 $16.92%$，信息比为0.86。

出清选股策略

• 市场表现：8月绝对收益 $-7.71%$，相对中证全指超额收益 $-2.03%$。今年以来截至8月31日，绝对收益 $-12.08%$，相对中证全指超额收益 $-10.49%$。
• 持仓结构：9月推荐10只股票，主要集中在农林牧渔行业（7只），其余分布在国防军工行业（3只），平均市值 $230.50$ 亿元。
• 因子暴露：8月持仓在市值、Beta、流动性、成长因子上获得正收益，而在动量、杠杆、估值、波动率和盈利因子上获得负收益。9月因子暴露结构有所变化，部分因子暴露方向有所调整。
• 历史业绩：自2015年1月5日至今年，年化超额收益 $10.48%$，信息比为0.53。

风险提示

• 市场环境或政策因素发生不利变化可能导致行业发展表现不及预期。
• 报告中数据仅供参考，可能存在误差。
• 样本数据有限，可能不足以代表整体市场。
• 市场存在一定的波动性风险。

结论

9月多策略选股组合表现优异，超额收益显著，主要受益于价值股策略和质量选股策略。各子策略在不同市场环境下表现各异，其中价值股策略和高质量选股策略表现相对较好，而出清选股策略表现相对较弱。未来需关注市场风格切换及政策变化对各策略的影响。