20220613-中邮证券-证券行业周报_公募基金薪酬管理指引发布_助力基金业发展行稳致远_11页_676kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的证券行业周报，对证券行业进行了市场表现、业务数据、政策新闻及公司公告等方面的分析，并给出了行业投资评级为中性维持。

主要观点

1. 公募基金薪酬管理指引发布

• 目的：推动基金行业建立长效激励约束机制，实现员工与公司长期发展及持有人利益一致。
• 薪酬递延制度：
  • 薪酬递延期限不少于3年，支付速度不快于等分比例。
  • 高级管理人员、基金经理等关键岗位人员递延支付金额不少于40%。
• 利益绑定机制：
  • 高级管理人员、主要业务部门负责人需购买不少于20%的绩效薪酬对应的本公司公募基金，其中权益类基金不得低于50%。
  • 基金经理需购买不少于30%的绩效薪酬对应的本公司公募基金，优先购买本人管理的基金。
• 多样化激励措施：鼓励使用股权、期权、限制性股权、分红权等与公司及持有人长期利益相绑定的激励方式。

关键信息

2. 市场表现

• 整体行情：
  • 沪深300指数本周上涨3.65%，报收4238.99。
  • 非银金融（申万）指数上涨5.26%，报收1549.21，跑赢沪深300指数1.61pct。
  • 在申万一级行业中，券商板块涨幅排名第1。
• 板块行情：
  • 周涨幅前三：光大证券（35.73%）、国联证券（19.41%）、中银证券（16.36%）。
  • 周跌幅前三：长城证券（2.29%）、山西证券（2.53%）、西部证券（3.16%）。

3. 券商行业数据表现

• 经纪业务：
  • 股票日均交易额为10562.5亿元，环比上升19.92%。
  • 平均区间换手率为2.9%，环比上升16.23%。
• 投行业务：
  • 本周股权融资规模243.61亿元，环比上升212.24%。
  • 债券融资规模13098.02亿元，环比上升160.58%。
  • 2021年周度平均IP0融资规模和债券融资规模分别为350亿元和11875亿元。
• 信用业务：
  • 两融余额为15332.88亿元，环比上升1.25%。
  • 股票质押市值为34635亿元，环比上升2.12%。
  • 本周两融余额较2021年日均值下降13.30%。

4. 行业政策与公司公告

• 政策动态：
  • 中国证券业协会拟修订《非公开发行公司债券项目承接负面清单指引》，细化城投及地产类项目限制。
  • 新增对地方政府债务负担较重、财政能力与负债不平衡的城市建设企业及存在重大负面舆情的房地产公司限制。
• 公司公告：
  • 海通证券：获得中国证监会批准发行不超过600亿元公司债券。
  • 国泰君安：受让华安基金15%股权，持股比例升至43%。
  • 华林证券：合规总监雷杰先生辞职，聘任彭晓佳先生为合规总监，关晓斌先生为首席风险官。

投资评级标准

• 股票投资评级：
  • 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数10%~20%。
  • 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10%~10%之间。
  • 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月行业指数涨幅介于沪深300指数-5%~5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。
• 可转债投资评级：
  • 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数5%~10%。
  • 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5%~5%之间。
  • 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

风险提示

• 政策施行效果不及预期甚至收紧；
• 流动性紧缩；
• 股基成交额大幅下滑；
• 市场整体下行风险。

公司简介

• 中邮证券：2002年设立，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：包括证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏等。

总结

本周证券行业整体表现良好，非银金融板块涨幅领先。公募基金薪酬管理指引发布，有助于推动行业建立长效激励约束机制，强化持有人利益绑定。券商行业数据表现稳健，但债券融资规模同比下降，股权融资则有所升温。政策方面，行业监管趋严，重点限制城投及地产类项目。公司公告中，海通证券获准发行大额公司债，国泰君安增持华安基金股权，华林证券高管变动。整体行业评级维持中性，投资者需关注政策变化及市场风险。