20250905-华源证券-北交所新消费产业研究系列（一）_中国宠物市场方兴未艾_多维度梳理优质宠物食品公司_30页_4mb

中国宠物市场持续增长。2018年城镇犬猫消费市场规模已达1708亿元，预计到2024年将增至3002亿元，年复合增长率近10%。宠物食品仍是主要消费领域，目前享有约53%的市场份额，但行业集中度较低，未来随着消费升级，国产品牌有望受益于品牌化趋势，市场份额进一步提升。

主要宠物食品公司通过多品牌战略增强市场竞争力。乖宝宠物旗下弗列加特、汪臻醇等高端品牌引领消费升级；中宠股份通过国际化布局，特别是北美产能，提升市场覆盖；佩蒂股份强调天然和高端产品线，如爵宴系列；路斯股份则专注性价比，推出妙冠新品牌。

研究与研发费用差异显著，乖宝宠物研发支出最高，达8548万元；路斯股份的费用率(3.04%)领先。研发聚焦于新品开发与工艺改进，支持产品多样化和质量提升。产能扩张以满足需求增长，均布局东南亚和欧美地区，实现全球化生产，提升供应链韧性。

营销投入持续增加，多数公司采用多元化渠道，如综艺合作、明星代言、电商促销及内容营销，提升品牌知名度和消费者粘性。总体而言，宠物食品公司在产品创新、研发、全球产能扩展及品牌营销方面表现积极，未来成长前景良好。

风险提示
原材料价格波动、汇率贬值及海外经营风险可能影响公司业绩。总体估值较高，需关注市场变化与宏观经济环境。