宠物食品行业_从集团层面看_宠物行业头部品牌的发展情况梳理_

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 证券研究报告 | 宠物食品 | 2026年01月11日 # 食品饮料团队·行业深度报告 # 从集团层面看，宠物行业头部品牌的发展情况梳理 分析师 联系人 王泽华 张彦博 黄馨平 登记编号：S1220523060002 登记编号：S1220525090007 邱星皓 登记编号：S1220524070004 - 背景：2024年以来宠物行业集中度持续提升，头部品牌加速抢占市场份额，中尾部品牌市场份额加速下滑。头部宠食品牌均以多品牌矩阵/多业务模式发展，且上市公司较少（仅有乖宝&中宠）。基于此，我们详细拆解了：1）国内新锐头部品牌：发展历程、未来规划、产品结构、战略重心、股权结构、创始人背景等；2）进口品牌：分价格带、分结构的规模变动，以及头部进口宠食集团在中国的业务发展、旗下各宠物子品牌的发展、中国业务的重要性、中国业务中宠物业务的重要性等： # 1）国内新锐头部品牌层面： - 整体：“高鲜肉膨化&烘焙粮”两轮产品升级周期下，22年国内新锐宠物品牌爆发式增长（中腰部品牌规模绝对数值增长最大年份）。24年以来集中度提升。25年整体增速表现：烘焙粮头部品牌鲜朗/弗列加特25年保持高双位数/三位数增幅，线上核心平台规模10亿左右；其他规模5亿+中高端以上新锐品牌（诚实一口、蓝氏）/进口头部品牌增速在30%左右，中端/中低端品牌规模下滑（凯锐思&网易严选），具体看： - a)吉家宠物：14-19年疯狂小狗抓住“淘品牌”风口，19年并购蓝氏，20年推出猎鸟乳鸽大单品，顺应主粮消费升级+猫经济+内容电商红利，烘焙粮跟进较慢，重视程度一般，未来增速内部规划10-20%（偏保守）。 - b)吉宠集团：品牌矩阵较完善，22年开始集团资源明显倾向于鲜朗（其他品牌在推新节奏&资源投入&规模体量等方面和鲜朗存在明显差距，汪爸爸&纯福依靠差异化定位22年后仍有增长，江小傲23-25年持续下滑），25双十一期间吉宠集团冲销售额明显。 - c)简谟生物：旗下5个品牌，核心品牌为诚实一口及格吾安；诚实一口抓住国产宠食品牌升级机遇，创始人宝洁市场部出身，重视内容营销，培养消费者心智。 - d）网易严选：大集团小业务，品牌势能下降，业务逐渐边缘化，资源倾斜少；此外和专业宠食集团相比，在产品推新、内容运营、品牌心智构建等方面存在明显短板，价格卡位不稳，25年销售规模下滑。 - e）卫仕：初期以营养品为主，2020年上线第一款主粮，2025年主粮（含冻干）合计占比近 $60\%$ ；渠道上更倾斜抖音渠道，25年新推出的爆爆系列（主食冻干占比 $50\%+$ ）在抖音渠道打造爆品、增长迅速。但此前推出的主粮系列销售额下降较多，与其他新锐品牌强调含肉量、肉源不同，卫仕在产品及营销上更强调功效性及研发投入。整体看卫仕在膨化粮&烘焙粮品类下的单品规模及卡位较弱，此前产品系列的持续性略差，更擅长冻干等附加功能+高单价产品的打造。 # 2）进口品牌方面： # a) 整体看: - i）后续跟踪角度：我们认为进口宠物食品品牌较多，但大部分品牌规模均较小，5亿+品牌仅5个，占本文统计的进口宠食品牌25M1-11线上规模的近70%（共统计45个品牌），即在后续跟踪进口品牌发展时更多关注一梯队品牌（玛氏3+雀巢1+百利）及部分定位中高端+产品稳定性强、品牌认知度较高的1-5亿品牌调整及发展情况，即：素力高（H&H）、法米娜、HALO（25年4月独立运营亚洲业务，深耕本土化供应链）。 ·ii）格局层面看：23年开始，进口品牌整体增速明显下降（规模同比增速从22年的 $33\%$ 下降至23年的 $3\%$ ），同时集中度明显提升，部分4000万至1亿规模品牌已出现线上销售规模下滑，本文统计的小众品牌（<4000万）规模下滑更明显；24年2-5亿规模品牌开始出现规模下滑。25年5亿+头部进口品牌增速提升，1-5亿规模品牌降速边际趋缓，表现优于24年。 - iii）价格带层面：低端价格带规模持续下滑。 # b) 核心品牌 - 总结看：整体看玛氏中国在规模/中国宠物业务重要性/品牌知名度等方面表现均远超其他进口宠食品牌，我们预期玛氏中国旗下中高端以上品牌皇家/爱肯拿/渴望在外资品牌中份额有望持续增长，其他规模较小（1亿以下）及定位较低端的进口宠食品牌份额预期下滑。 风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、创新失败风险 # 1.1 整体-大盘格局表现：天猫平台头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈 - 我们观察到从2024年618大促到2025年双十一大促期间，天猫宠物行业品牌成交榜单前十名基本固定（除2025年许翠花通过猫砂卡玩法+产品力，新进入Top10，天然百利顺位到No11外），只是前十名之间的名次有所变化。头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈。 表：2019年-2025年历年大促期间天猫宠物行业品牌成交榜 排名 2019 双十一 2020 双十一 2021 双十一 2022 618 2022 双十一 2023 618 2023 双十一 2024 618 2024 双十一 2025 618 2025 双十一 1 皇家 皇家 Go! 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 鲜朗 鲜朗 2 麦富迪 麦富迪 皇家 皇家 皇家 皇家 皇家 皇家 皇家 皇家 鲜朗 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 3 Go! 渴望 皇家 渴望 渴望 渴望 渴望 网易严选 蓝氏 鲜朗 蓝氏 蓝氏 蓝氏 弗列加特 弗列加特 4 凯锐思 Go! 渴望 爱肯拿 爱肯拿 卫仕 网易严选 渴望 网易严选 蓝氏 弗列加特 皇家 蓝氏 蓝氏 5 耐威克 凯锐思 爱肯拿 卫仕 卫仕 网易严选 卫仕 鲜朗 诚实一口 网易严选 诚实一口 弗列加特 皇家 皇家 6 渴望 疯狂小狗 凯锐思 凯锐思 PIDAN ZIWI 爱肯拿 诚实一口 鲜朗 诚实一口 皇家 诚实一口 诚实一口 诚实一口 诚实一口 7 比瑞吉 爱肯拿 耐威克 疯狂小狗 凯锐思 凯锐思 PIDAN 爱肯拿 天然百利 渴望 天然百利 天然百利 天然百利 渴望 渴望 8 伯纳天纯 伯纳天纯 伯纳天纯 福来恩 ZIWI PIDAN 天然百利 天然百利 渴望 弗列加特 网易严选 渴望 渴望 许翠花 许翠花 9 冠能 福来恩 卫仕 PIDAN 网易严选 江小傲 ZIWI 蓝氏 伯纳天纯 爱肯拿 渴望 网易严选 网易严选 网易严选 网易严选 10 疯狂小狗 森森 ZIWI 耐威克 耐威克 爱肯拿 阿飞和巴弟 卫仕 卫仕 天然百利 爱肯拿 爱肯拿 爱肯拿 爱肯拿 爱肯拿 11 伯纳天纯 蓝氏 ZIWI PIDAN 卫仕 大宠爱 卫仕 大宠爱 卫仕 天然百利 12 阿飞和巴弟 江小傲 阿飞和巴弟 江小傲 伯纳天纯 卫仕 大宠爱 大宠爱 大宠爱 大宠爱 13 福来恩 伯纳天纯 江小傲 素力高 凯锐思 伯纳天纯 伯纳天纯 伯纳天纯 领先 14 大宠爱 大宠爱 凯锐思 大宠爱 江小傲 冠能 凯锐思 伯纳天纯 伯纳天纯 15 素力高 凯锐思 伯纳天纯 ZIWI 大宠爱 ZIWI 素力高 素力高 卫仕 16 天然百利 素力高 PIDAN 阿飞和巴弟 素力高 凯锐思 江小傲 皇家处方粮 17 冠能 鲜朗 大宠爱 凯锐思 PIDAN 江小傲 小佩 江小傲 18 比乐 福来恩 福来恩 爱肯拿 ZIWI 素力高 许翠花 小佩 19 华元宠具 耐威克 素力高 弗列加特 嬉皮狗 小佩 领先 素力高 20 小佩 顽皮 小佩 小佩 阿飞和巴弟 PIDAN ZIWI 凯锐思 # 1.1 整体-大盘格局表现：天猫平台头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈（续） - 我们观察到从2024年618大促到2025年双十一大促期间，天猫宠物猫主粮品牌成交榜单前十名基本固定（除25年双11领先新进入Top10，爱肯拿跌出外），只是前十名之间的名次有所变化。头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈；狗主粮排名相较猫主粮变动更大。 表：2020年-2025年历年大促期间天猫猫主粮/狗主粮品牌成交榜 猫 排名 进口主导+部分国产性价比品牌,升级新品牌创立阶段 猫主粮消费升级新锐品牌排名迅速提升阶段 猫主粮Top品牌排名基本稳定阶段 2020 618 2020 双十一 2021 618 2021 双十一 2022 618 2022 双十一 2023 618 2023 双十一 2024 618 2024 双十一 2025 618 2025 双十一 1 皇家 Go! 渴望 渴望 渴望 渴望 皇家 蓝氏 鲜朗 鲜朗 鲜朗 鲜朗 2 渴望 皇家 爱肯拿 皇家 皇家 网易严选 网易严选 诚实一口 皇家 皇家 弗列加特 弗列加特 3 Go! 渴望 皇家 爱肯拿 素力高 皇家 天然百利 皇家 蓝氏 蓝氏 蓝氏 皇家 4 爱肯拿 爱肯拿 素力高 网易严选 爱肯拿 天然百利 渴望 鲜朗 诚实一口 诚实一口 皇家 蓝氏 5 素力高 素力高 网易严选 天然百利 麦富迪 蓝氏 诚实一口 天然百利 弗列加特 弗列加特 诚实一口 诚实一口 6 冠能 麦富迪 天然百利 素力高 素力高 鲜朗 网易严选 渴望 渴望 天然百利 渴望 7 麦富迪 冠能 麦富迪 卫仕 阿飞和巴弟 蓝氏 渴望 天然百利 天然百利 渴望 天然百利 8 凯锐思 玖斯 冠能 阿飞和巴弟 ZIWI 素力高 素力高 网易严选 网易严选 麦富迪 麦富迪 9 玖斯 凯锐思 卫仕 麦富迪 卫仕 ZIWI 江小傲 麦富迪 麦富迪 爱肯拿 网易严选 10 伯纳天纯 纽翠斯 纽翠斯 WoWo 江小傲 江小傲 弗列加特 爱肯拿 爱肯拿 网易严选 领先 犬 排名 进口主导+部分国产性价比品牌,升级新品牌创立阶段 相较猫主粮升级更慢 狗主粮消费升级新品牌排名提升阶段 2020 618 2020 双十一 2021 618 2021 双十一 2022 618 2022 双十一 2023 618 2023 双十一 2024 618 2024 双十一 2025 6 18 2025 双十一 1 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 伯纳天纯 麦富迪 麦富迪 麦富迪 麦富迪 2 皇家 伯纳天纯 皇家 伯纳天纯 伯纳天纯 伯纳天纯 伯纳天纯 麦富迪 伯纳天纯 伯纳天纯 皇家 鲜朗 3 伯纳天纯 耐威克 伯纳天纯 皇家 NOW! 皇家 比乐 皇家 皇家 爱肯拿 鲜朗 伯纳天纯 4 疯狂小狗 皇家 爱肯拿 比乐 皇家 比乐 皇家 比乐 爱肯拿 鲜朗 伯纳天纯 爱肯拿 5 比瑞吉 比瑞吉 比乐 耐威克 海洋之星 爱肯拿 爱肯拿 纽顿 鲜朗 皇家 爱肯拿 皇家 6 凯锐思 渴望 比瑞吉 爱肯拿 耐威克 纽顿 汪爸爸 比乐 诚实一口 诚实一口 蓝氏 7 比乐 比乐 渴望 渴望 渴望 渴望 耐威克 诚实一口 比乐 汪爸爸 诚实一口 8 耐威克 疯狂小狗 疯狂小狗 纽顿 纽顿 汪爸爸 鲜朗 汪爸爸 渴望 比乐 汪爸爸 9 渴望 爱肯拿 耐威克 疯狂小狗 ZIWI 疯狂小狗 爱肯拿 力狼 汪爸爸 蓝氏 纯福 10 爱肯拿 凯锐思 纽顿 比瑞吉 汪爸爸 鲜朗 疯狂小狗 渴望 蓝氏 疯狂小狗 比乐 - 2014年创立品牌“疯狂小狗”承接天猫货架电商渠道红利，通过高性价比犬粮承接从“剩菜剩饭”到专业宠粮的升级趋势；19年收购蓝氏，19/20年重新定位&调整蓝氏品牌后，21年推出大单品“猎鸟乳鸽”，顺应行业升级趋势+猫经济+内容电商红利，蓝氏品牌成长迅速（21年销售额0.75亿，24年销售额11.55亿，CAGR：+149%）。但公司在烘焙粮上跟进较慢。公司此前规划28/32年集团规模分别实现77亿/100亿，后调整节奏，董事长对外交流内部目标更缓和，保证每年10-20%增速。 疯狂小狗CRAZYDOG 疯狂小狗主导，借力“淘品牌”风口，主打高性价比犬粮（承接从“剩饭剩菜”到专业宠物粮的升级趋势，弥补低端粮和进口粮之间的断层） 蓝氏 19/20年收购后，重新定位&调整蓝氏品牌，21年后，行业卷配方&蛋白质阶段+内容电商红利+猫经济市场红利，定位中高端，依靠大单品“猎鸟乳鸽”快速起量 紧跟大促活动节奏，以及微博、视频、公众号、KOL等市场推广，完成快速引流，疯狂小狗实现高速增长 通过创新差异化产品+内容营销快速打造“猎鸟乳鸽”单品；烘焙粮产品创新跟进较慢，25年推出超能奶盾系列（战略侧重），但表现相对一般 # 2.2 吉宠集团：品牌矩阵较完善，22年开始集团资源明显倾向于鲜朗（其他品牌在推新节奏&资源投入&规模体量等方面和鲜朗存在明显差距/汪爸爸&纯福依靠差异化定位22年后仍有增长，江小傲下滑），25双十一期间冲销售额明显 # 2.3 简谟生物：旗下5个品牌，核心品牌为诚实一口及格吾安；诚实一口抓住国产宠食品牌升级机遇，创始人宝洁市场部出身，重视内容营销，培养消费者心智 诚实一口HONESTBITE - 高品质+高性价比产品策略，以P40猫粮大单品（蛋白质含量拉升至 $40\%$ ，远超当时 $28\%$ 的行业均值），抓住国产宠物食品消费升级机遇；25年补齐供应链短板，建立启鲜自有工厂。 10月上海简谟成立，并开始投入宠物营养研究 10月诚实一口品牌立项 品牌成立，上线天猫，推出黄金单品P40 3月入驻京东，10月上线抖音直播间 11月入驻美团外卖，升级P40PLUS，推出N33犬粮 推出BK01烘焙猫粮，双11期间在李佳琦直播间等新渠道实现破圈 线下渠道全面铺设，推出N33 PLUS犬粮，P40新口味，上新BK01 PLUS，N01犬粮、BN01烘焙犬粮、小金袋烘焙猫粮等多款新品 上新黑金烘焙猫粮（4月）、黑金烘焙犬粮（8月），大单品系列升级（猫粮-P40系列；犬粮N33&N33PLUS，推出自有工厂“启鲜” 2016 2018 2020 2021 2022 2023 2024 24年诚实一口全渠道年营收 2025 10亿+ 表：简谟生物旗下品牌核心线上平台销售规模变化（亿元，%）-天猫+京东+抖音 2020 2021 2022 2023 2024 25M1-11 诚实一口yoy 0.05 0.9 2.2 4.3 7.4 9.0 1780% 151% 92% 74% 38% 天猫 0.05 0.7 1.4 2.9 4.7 5.5 yoy 1542% 88% 106% 64% 32% 京东 0.00 0.1 0.2 0.4 1.1 1.5 yoy 4318% 268% 71% 156% 5% 抖音 0.1 0.6 0.9 1.6 2.0 yoy 707% 65% 69% 109% 格吾安yoy 0.1 0.5 0.7 0.9 302% 25% 43% 天猫yoy 0.1 0.3 0.4 0.4 430% 16% 24% 京东yoy 0.0 0.0 0.1 0.1 366% 234% -30% 抖音yoy 0.1 0.2 0.2 0.3 161% 8% 248% 表：简谟生物旗下品牌核心线上平台销售规模变化(亿元,%) -天猫+京东+抖音(续) 2020 2021 2022 2023 2024 25M1-11 品牌情况 诚实一口yoy 0.05 0.88 2.22 4.26 7.40 8.96 简谟旗下核心品牌 1780% 151% 92% 74% 38% 格吾安yoy 0.1 0.5 0.7 0.9 21年成立，专业做宠物罐头（主食罐头喂养） 302% 25% 43% 酥醒yoy 0.0 0.1 0.2 0.5 25年发力明显，倾斜抖音渠道，大单品烘焙猫粮定价18元/斤，平价定位 2576% 149% 218% 东边yoy 0.01 0.11 0.18 0.10 肠胃专研品牌，联合高校，品牌规模小，大单品烘焙猫粮定价49元/斤 829% 64% -40% 菜野yoy 0.04 0.08 0.03 0.02 22年上市，规模2-300w，大单品为主食冻干，200元/斤+ 104% -57% -34% 总计yoy 0.0 0.9 2.4 5.0 8.4 10.4 1780% 172% 109% 67% 39% 2.4 网易严选：大集团小业务，品牌势能下降，业务逐渐边缘化，资源倾斜少；此外和专业宠食集团相比，在产品推新、内容运营、品牌心智构建等方面存在明显短板，价格卡位不稳 2015-2025年网易分业务收入变动情况（亿元，%） 精品电商模式，激进扩张，SKU数量增至2万+，库存挤压，18Q4降价促销 # 单品情况 2021年热销单品-仍为25年热销单品 24.4元/斤 同价格卡位其他大单品—专业宠食集团，品牌心智更强，营销更多 P40 29.7元/斤 P40 PLUS 33元/斤 蓝氏 33元/斤 barf 27.5元/斤 2022年上线子品牌网易天成推出新品，特征不清晰，价格带与此前大单品区别不明显 冻干膨化 31.7元/斤 烘焙冻干双拼 31.3-34.7元/斤 夹心烘焙 29.7元/斤 鲜肉烘焙 37.2元/斤 同价格带 鲜蒸猫粮 39.7元/斤 鲜朗鸡肉 40.8元/斤 2025年重点单品—鲜蒸粮，投入营销资源较多，但工艺较小众，市场教育者较少 弗列加特烘焙 44.4元/斤 # 2.5 卫仕：初期以营养品为主，2020年上线第一款主粮，25年主粮合计占比近60%；渠道上更倾斜抖音渠道，25年爆爆系列（主食冻干占比50%+）在抖音渠道打造爆品，但此前推出的主粮产品系列销售额下降较多，营销&产品上强调功效性和研发投入高 - 卫仕品牌创立于2005年，初期销售宠物营养品（如乳钙片、维生素等），品牌于2020年推出首款主粮产品，2021年自建宠物营养院。与其他新锐品牌强调含肉量、肉源不同，卫仕在产品及营销上更强调功效性及研发投入，如25年强调当年研发投入5000万+，累计研发投入2.4亿+，新发表/累计发表13/40篇SCI论文。 图：卫仕线上核心平台产品结构（亿元，%）-主粮包含冻干 表：卫仕线上核心平台销售额结构（亿元，%） 2020 2021 2022 2023 2024 25M1-11 天猫 3.9 5.2 5.2 3.6 4.0 3.2 京东 1.2 2.4 2.4 2.2 1.8 抖音 0.3 0.6 1.3 2.0 3.1 总计 3.9 6.7 8.3 7.3 8.2 8.1 天猫-yoy 33% 1% -32% 12% -15% 京东-yoy 94% -2% -9% -9% 抖音-yoy 125% 111% 56% 60% 总计-yoy 73% 24% -12% 13% 6% 表：卫仕线上核心平台爆爆系列销售情况 (亿元，%) 抖音 京东 天猫 总计 爆爆系列主食冻干 0.7 0.1 0.3 1.0 爆爆系列其他 0.8 0.1 0.2 1.1 爆爆总计 1.5 0.1 0.5 2.1 爆爆总计占食品比 62% 10% 30% 40% 猫狗食品总计 2.4 1.1 1.7 5.2 猫狗食品占比 78% 62% 53% 64% 整体总计 3.1 1.8 3.2 8.1 吉宠集团 网易严选 # 2.7 国内新锐品牌方管理层背景对比：销售/内容营销背景为主，对线上渠道的品牌运营重视程度高，擅长营销，诚实一口/卫仕创始人重视个人IP打造 表：国内新锐品牌方管理层背景对比 集团 人名/职位 年龄 经历 吉家 崔佳 1984年 深耕宠物行业,宠物相关专业毕业,早期在宠物企业做销售,后连续创业 吉家董事长 42岁 毕业于江苏畜牧兽医学院、动物医学专业,毕业后工作经历:宠物医院-安贝(宠物保健品公司)销售工作-加拿大宠企,25岁成为全国销售负责人(抓住电商渠道趋势)-开始创业-开线下宠物店-2010年开淘宝宠物专营店-2014年开始做自有品牌(疯狂小狗&蓝氏) 付乐 / 2019年加入蓝氏,负责品牌推广,此前在美妆MCN做内容,猎鸟乳鸽上市初期销售不理想,后面加大KOL 推广投入,如:测评博主等,圈层扩散乳鸽猫粮 蓝氏总经理 吉宠 蒋帅 / 2014年进入宠物行业,2017年开始打磨直接用肉来投料的烘焙工艺 鲜朗创始人 吉宠创始人相关采访较少 诚实一 口 姚懿 / 2012年毕业,2012-2015年就职于宝洁市场部,2016年开始创业,前期处于创业摸爬滚打阶段,做过体育 社交、宠物内容(公众号“吃奶的力气”,建立自己的内容运营框架)、高端家政、服装租赁平台,但这 些项目都失败了,但早期创业经历沉淀了内容投放和运营的经验。2020年诚实一口品牌上线 联合创始人 吕依凌 1989年 与联合创始人姚懿为夫妻关系,复旦大学社会学专业毕业,毕业后加入宝洁担任品牌经理,后赴沃顿商学院攻读MBA,半年后辍学回国创业。2016年与丈夫姚懿共同创业。2024年开始在小红书运营个人IP 联合创始人 37岁 整体看诚实一口两位创始人都曾在宝洁从事品牌工作,市场营销能力较强,重视新媒体内容的运作和创造, 也积极寻找不同类型KOL合作推广,对直播电商等新渠道接受度高 卫仕 吕少骏&吕少华 / 吕少骏,INFJ,2005年进入宠物食品行业,打造“卫仕吕少骏”个人IP,在抖音直播间直播讲解产品 联合创始人 # 2.8 规模总结：烘焙粮头部品牌鲜朗/弗列加特25年保持高双位数/三位数增幅，线上核心平台规模10亿左右，其他规模5亿+中高端以上新锐品牌/进口头部品牌增速在30%左右，中端/中低端品牌规模下滑（凯锐思&网易严选） 表：头部宠物品牌核心线上平台规模变动情况(亿元,%,+/-pcts)-仅考虑猫狗食品 核心线上平台规模 24全渠道规模 核心线上平台规模-yoy 2021 2022 2023 2024 25M1-11 2022 2023 2024 25M1-11 麦富迪 7.8 12.6 15.5 17.9 19.2 24.0 63% 22% 16% 17% 弗列加特 0.1 0.9 2.4 5.6 10.0 8.0 935% 182% 130% 103% 乖宝合计 7.9 13.5 17.9 23.5 29.3 32.0 72% 32% 31% 37% 顽皮 2.1 3.2 2.7 2.7 3.2 8.0 51% -15% -1% 31% 领先 0.4 0.6 1.3 2.2 3.3 2.4 47% 116% 72% 65% ZEAL 0.4 0.5 0.6 1.0 0.9 1.5 21% 30% 58% -3% 中宠合计 2.9 4.2 4.6 5.8 7.4 11.9 46% 8% 27% 37% 鲜朗 0.3 1.8 3.4 7.5 11.6 428% 87% 119% 71% 纯福 0.2 1.3 1.3 1.7 1.8 714% -1% 29% 19% 江小傲 0.7 2.8 2.8 2.4 2.2 326% -1% -14% -4% 汪爸爸 0.3 0.8 0.9 1.2 1.5 156% 15% 24% 45% 吉宠合计 1.5 6.8 8.5 12.7 17.0 355% 25% 51% 47% 蓝氏 0.6 2.8 5.0 8.1 10.0 11.6 379% 80% 60% 34% 疯狂小狗 3.3 3.1 3.4 3.9 3.5 -4% 8% 14% 0% 吉家合计 3.9 5.9 8.4 11.9 13.5 54% 42% 41% 23% 诚实一口 0.9 2.2 4.2 7.4 8.9 10亿+ 151% 92% 74% 38% 格吾安 0.1 0.5 0.7 0.9 302% 24% 43% 酥醒 0.0 0.1 0.2 0.4 2575% 148% 214% 简谍合计 0.9 2.3 4.8 8.2 10.3 166% 106% 69% 42% 网易严选 2.7 6.9 9.5 10.4 8.7 153% 38% 9% -11% 卫仕 2.9 5.0 4.5 4.9 5.2 10亿+ 73% -9% 8% 14% 凯锐思 4.7 4.9 4.4 4.8 4.0 5% -9% 7% -9% 以上合计 27.3 49.6 62.7 82.3 95.3 82% 26% 31% 27% 以上市占率 17% 24% 26% 30% 33% 6.4% 2.0% 4.0% 3.9% 皇家 8.3 12.4 14.1 17.2 21.5 50% 14% 22% 37% 渴望 5.7 7.8 6.8 6.8 7.7 37% -13% 0% 23% 爱肯拿 5.7 5.4 5.4 5.7 6.5 -5% 1% 6% 26% 玛氏合计 19.7 25.6 26.3 29.7 35.6 30% 3% 13% 32% 天然百利 2.0 3.8 4.6 5.6 5.5 94% 20% 21% 8% 头部进口合计 21.7 29.4 30.9 35.2 41.2 36% 5% 14% 28% 头部进口市占率 14% 14% 13% 13% 14% 0.3% -1.4% 0.1% 1.8% 猫狗食品总计 158.5 210.5 245.5 278.6 285.8 33% 17% 14% 12% 资料来源：久谦中台，方正证券研究所；卫仕全渠道规模包含营养品 表：主要进口宠物食品品牌核心线上平台销售规模变化（亿元，%）-天猫+京东+抖音 核心线上平台规模 规模 规模 规模-yoy 2024 25M1-11 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 25M1-11 10亿+ 皇家 18.3 23.4 16% 20% -4% 51% 51% 15% 24% 40% 5-10亿 渴望 6.8 7.7 496% 99% 37% 98% 37% -13% 0% 24% 爱肯拿 5.7 6.5 703% 198% 143% 152% -5% 1% 6% 26% 天然百利 5.6 5.6 213% -2% 204% 298% 94% 20% 21% 8% 冠能 5.0 4.4 90% 60% 27% 37% 14% 27% 20% 0% 5-10亿合计 23.0 24.2 216% 89% 59% 110% 25% 3% 10% 16% 5亿+合计 41.3 47.6 49% 44% 25% 85% 34% 8% 16% 27% 2-5亿 素力高 3.8 3.0 47% -17% 126% 160% 27% 13% -10% -11% Ziwi 3.1 2.5 1212% 742% 86% 62% 30% 6% -10% -8% 1-2亿 法米娜 1.6 1.4 2807% -1% 69% 10% 0% 自然光环 Halo 0.8 1.2 180519% 510% 100% 14% -31% 70% 希宝 1.5 1.1 89% 45% 81% 101% 67% -12% -1% -21% 纽顿 1.2 1.0 139963% 347% 97% 117% 29% 14% -44% -15% 美士 1.1 0.9 105% 54% 122% 69% -25% -17% -10% 1-5亿合计 13.0 11.2 115% 101% 97% 133% 37% 7% -14% -6% 1亿+合计 54.4 58.9 55% 52% 37% 97% 35% 8% 7% 19% 4000万-1亿 地狱厨房(日) 0.7 0.8 89069% 2297% 397% 183% 2% -9% 38% 珍致 0.8 0.8 236% 132% 45% 46% 40% 13% -26% -1% 福摩 0.7 0.7 1246% 689% -22% 161% 166% -4% -4% 伟嘉 0.7 0.5 16% 16% -13% 24% 24% -22% -20% -17% Petmaster(嘉吉) 0.7 0.5 36% 40% 26% 6% 12% -18% -11% -16% k9natural 0.8 0.5 15877% 211% 348% 74% 27% -23% -20% -32% 伊纳宝 0.6 0.5 69% 50% 5% -5% 2% -13% -22% -11% 星益生趣 0.7 0.5 518% 71812% -27% 645% -4% 88% -21% 荒野盛宴 0.3 0.5 -61% 939% 104% -42% 160% -22% -12% 78% 欧恩焙 0.6 0.4 1384% 240% 54% 140% 22% -22% 宝路 0.7 0.4 -6% -1% -1% 36% 8% -19% -29% -36% 纽翠斯 0.5 0.4 96% -74% 27% 59% -7% 4000万-1亿合计 7.8 6.6 22% 35% 40% 32% 23% -3% -9% -9% 4000万+合计 62.2 65.5 45% 47% 38% 82% 33% 6% 5% 15% 表：主要进口宠物食品品牌核心产品价格带分布(元/斤) 超高端价格带 (40-50; 50-60; 60-70; 100元/斤+) 渴望八重守护 (69元/斤) Ziwi风干粮 (176元/斤) K9冻干粮 (308元/斤) Rawz鸡肉 (58元/斤) NG猪 (48元/斤) 欧恩焙鱼 (52元/斤) Hills泌尿 (53元/斤) 渴望六种鱼 (55元/斤) 渴望原味鸡 (47元/斤) 百利高 (45元/斤) 绿福摩 (42元/斤) 自由牧场 (42元/斤) # 高端价格带 (30-40元/斤) 爱肯拿农场盛宴（35元/斤） 法米娜石榴鸡（38元/斤） Now鸡肉 (39元/斤 草本魔力 (35元/斤) Halo鸡肉 (34元/斤) 纽翠斯红肉 (35元/斤) 钻石护理 (34元/斤) bixbi鸡肉 (32元/斤) 百利无谷鸡(32元/斤) 素力高金素鸡（32元/斤） 纽顿T24 (30元/斤) 荒野盛宴鸭（32元/斤） # 中高端价格带 (20-30元/斤) 皇家F32 成猫（26元/斤） 麻利无谷鸡（25元/斤） 珀萃无谷鸡（29元/斤） Go九种肉（28元/斤） 冠能鸡肉成猫（22元/斤） 美士全护营养鸡肉(21元/斤) SCRC散养鸡（24元/斤） NULO鸡肉鳕鱼(28元/斤) # 低端价格带（<15元/斤）-玛氏雀巢嘉吉旗下 伟嘉海 洋鱼（7元/斤） 妙多乐大蓝袋（7元/斤） 喜悦海鲜味（元/斤） Petmaster（12元/斤） # 3.1 整体看：小众进口品牌，WDJ杂志推荐品牌居多，但营销较少，且面临货源/价格/真伪等不稳定问题，销售额波动较大，本文抽取代表性小众品牌，或存在部分品牌25年热度相对较高，导致25年小众品牌规模微增的问题；行业集中度23年后明显提升，24/25年加速提升；低端进口品牌规模持续下滑 - 总结看：1）后续跟踪角度：我们认为进口宠物食品品牌较多，但大部分品牌规模均较小，5亿+品牌仅5个，占本文统计的进口宠食品牌25M1-11线上规模的近70%（共统计45个品牌），即在后续跟踪进口品牌发展时更多关注一梯队品牌（玛氏3+雀巢1+百利）及部分定位中高端+产品稳定性强、品牌认知度较高的1-5亿品牌调整及发展情况，即：素力高（H&H）、法米娜、HALO（25年4月独立运营亚洲业务，深耕本土化供应链）。2）格局层面看：23年开始，进口品牌整体增速明显下降（从22年的33%下降至23年的3%），同时集中度明显提升，部分4000万至1亿规模品牌已出现线上销售规模下滑，本文统计的小众品牌规模下滑更明显；24年2-5亿规模品牌出现规模下滑。25年5亿+头部进口品牌增速提升，1-5亿规模品牌降速边际趋缓，表现优于24年；3）价格带层面：低端价格带规模持续下滑。 表：主要进口宠物食品品牌核心线上平台销售规模变化(亿元,%) - 天猫+京东+抖音 代表性小众品牌 规模 规模-yoy 2024 25M1-11 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 25M1-11 佳乐滋(日) 0.3 0.4 47% 29% 8% 14% -10% -19% 1% 19% 小李子 0.2 0.3 689% -55% 148% 174% 78% 富力鲜(泰) 0.3 0.3 59% 18% 3% 44% 48% -12% -34% -7% Now! 0.2 0.2 411% 72% 18% 5% 35% -80% 51% 31% Go! 0.4 0.2 466% 326% 94% -54% -36% -58% 9% -42% Hills 0.1 0.2 202% 58% 0% -2% -40% 192% Diamond Care 0.1 0.2 568% 76% 爱喜雅(日) 0.0 0.2 84% -12% -26% -15% -3% -25% 11% 5303% 蓝挚 0.3 0.2 320% -96% -44% 13281% 24% -14% -11% Nulo诺乐 0.4 0.1 910% 197% -25% -23% -60% Bixbi 0.1 0.1 1099% 88% 妙多乐 0.2 0.1 36% 54% 5% -26% -9% -6% -37% -21% 康多乐 0.05 0.02 -6% 41% 13% -18% -10% -34% -31% -46% Rawz/罗斯 0.1 0.1 114% 129% 51% 13% -8% 草本魔力 0.2 0.1 1144% 6% -32% -30% Vitalesentials 0.2 0.1 8215% 189% -22% -44% -33% 恩萃 0.05 0.06 216% 25% -60% 31% 麻利 0.1 0.0 -37% -100% 392% 199% -46% 121% -78% 珀萃 0.00 0.03 147009% 302% -18% -99% 4593% Open Farm 0.02 0.02 460% 0% -85% 35% 喜跃 0.03 0.02 19% -15% -19% 31% -3% -56% -31% -35% 以上小众品牌合计 3.3 3.1 87% 104% 48% -18% 34% -27% -16% 4% 总计 65.5 68.6 50% 54% 40% 65% 33% 3% 3% 15% 表：进口宠物食品品牌主粮价格带及品牌规模历年变动 (亿元，%，pcts) 主粮价格带 24 25 M1-11 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 25 M1-11 规模（亿元） 规模-yoy 超高端 40元/斤+ 12.2 12.2 548% 159% 70% 82% 36% -2% -5% 9% 高端 30-40元/斤 20.0 20.4 141% 77% 137% 155% 22% 10% 0% 11% 中高端 20-30元/斤 25.9 29.6 33% 45% 20% 26% 42% 8% 20% 26% 低端 20-31元/斤 2.4 1.7 11% 17% 2% 14% 11% -20% -23% -24% 主粮品牌总计 60.5 63.9 47% 55% 42% 66% 31% 4% 5% 16% 品牌规模 市占率 市占率+/-pcts 10亿+ 28% 34% -11% -8% -9% -2% 2% 2% 5% 6% 5-10亿 35% 35% 10% 4% 3% 8% -2% 0% 2% 0% 1-5亿 20% 16% 3% 3% 5% 7% 1% 1% -4% -4% 4000万-1亿 12% 10% -5% -3% 0% -4% -1% -1% -2% -2% 4000万以下 代表性品牌 5% 5% 2% 4% 1% -9% 0% -3% -1% 0% # 3.2核心进口品牌总结：整体看玛氏中国在规模/中国宠物业务重要性/品牌知名度等方面表现均远超其他进口宠食品牌，我们预期玛氏中国旗下中高端以上品牌皇家/爱肯拿/渴望在外资品牌中份额有望持续增长，其他规模较小（1亿以下）及定位较低端的进口宠食品牌份额预期下滑 - 虽然进口宠食品牌在产品迭代速度&线上营销方面相比国产头部品牌表现更差，但选择进口品牌的消费者普遍更看重：1）研发&配方的长期积累，提供更高的安全性背书。进口品牌的配方销售的时间更长，品牌宣传时常强调“连续多少年0召回”，与国产品牌保住份额需跟上新的产品周期不同，进口品牌靠久&稳取胜；2）处方粮专业领域表现突出：如皇家处方粮；3）线下渠道和宠物医院/猫舍等合作深入；4）原材料强调进口优质原材料，部分中国消费者对国内食品安全问题担忧程度更高。 表：核心进口宠食品牌对应集团情况对比 (亿美元,亿元,%) 玛氏 雀巢 H&H Agrolimen 口径：除Agrolimen为欧睿零售额数据外，均为财报数据 24年全球总销售规模（亿美元） 546 1038 18.2 / 24年宠物业务规模（亿美元） 311 215 2.7 15.7 24年宠物业务占比（%） 57% 21% 15% / 口径：玛氏为欧睿零售额数据，雀巢及H&H为财报数据 24年中国总销售规模（亿美元） 38 62 87 / 24年中国收入占全球比重（%） 6% 6% 67% / 24年中国宠物业务销售规模（亿 元） 59.8 10.3 3.5 5.8 中国宠物/全球宠物 2.6% 0.7% 17.5% 5.1% 中国宠物/中国总收入 22% 2.3% 4.0% / 中国宠物/全球总收入 1.3% 0.1% 2.6% / 增速角度，口径：雀巢及H&H为财报数据，其余为欧睿 24年中国宠物销售额yoy 1.0% 2.1% -14.8% 1.4% 24年中国销售额yoy 2.9% 2.0% -12.9% / 25年中国销售额yoy 如无特别说明为总收入 零食业务 +4.3% Q1-3有机增速- 6.1% H1+8.7%，宠 物+18% / 表：核心进口宠食品牌25M1-11核心线上平台占比及yoy (亿元，%) 规模划分 品牌 25M1-11 规模占比 25M1-11 规模-yoy 天猫 京东 抖音 天猫 京东 抖音 总计 10亿+ 皇家 48% 47% 5% 45% 33% 96% 40% 5-10亿 渴望 60% 32% 8% 47% 0% 6% 24% 爱肯拿 61% 31% 7% 34% 21% -3% 26% 天然百利 60% 36% 4% 20% -9% 42% 8% 冠能 50% 42% 8% -4% 0% 27% 0% 3-5亿 素力高 60% 32% 8% -3% -27% 29% -11% Ziwi 68% 29% 3% -8% 1% -56% -8% 1-2亿 法米娜 64% 31% 5% 6% 13% -56% 0% 自然光环 79% 21% 0% 77% 57% -84% 70% 希宝 69% 26% 5% -23% -19% -10% -21% 纽顿 69% 31% 0% 7% -40% -100% -15% 美士 72% 25% 3% -13% -6% 57% -10% 以上总计 56% 38% 6% 24% 12% 20% 19% 猫狗食品整体 52% 24% 24% 8% 10% 26% 12% # 3.3 玛氏概览：全球维度下，宠物为第一大业务（占57%），玛氏中国合计占全球比重6%，拆分看仍以箭牌为主，但宠物占比持续提升（24年占中国零食+宠物零售额比重22%） 从整个集团层面看，24年玛氏宠物护理为集团第一大业务单元，销售额占比 $57\%$ ；零食为第二大业务单元，销售额占比为 $39\%$ ，玛氏食品销售额占比较小。 - 玛氏中国仍以零食业务为主，但宠物业务占比持续提升。玛氏中国成立于1989年，旗下有玛氏箭牌、玛氏宠物护理（宠物营养业务与皇家宠物食品业务）、玛氏食品、玛氏全球共享服务中心。其中：a）玛氏箭牌是玛氏在中国最大的事业部（旗下品牌包括：M&M、士力架、德芙、益达、彩虹糖等）；b)玛氏宠物营养可细分为：1）玛氏宠物营养（宝路、伟嘉、美士、希宝等），总部位于北京；2）玛氏皇家宠物食品，总部位于上海；3）玛氏冠军宠物食品（渴望、爱肯拿）；c）玛氏食品：业务体量较小。 图：玛氏全球24年各业务占比（%）-官网 图：玛氏全球各业务零售额占比变动（%）-欧睿图：玛氏中国各业务零售额占比变动（%）-欧睿 图：玛氏中国占全球零售额比重变动（%）-欧睿 图：玛氏全球及玛氏中国各业务部门年零售额yoy（%）-欧睿 图：玛氏中国各业务零售额变动（亿元）-欧睿 # 3.3 玛氏中国零食业务：巧克力及口香糖为主，舶来品主要外资品牌参与竞争，竞争相对不激烈；16-25年平稳发展，零售额略增；23-25年发展提速（中单CAGR） - 看玛氏中国零食业务：根据欧睿数据16-25年零食业务零售额CAGR为 $+1.0\%$ ，其中16-19年/23-25年CAGR分别为 $+1.3\% / +4.7\%$ 。20-22年疫情期间零售额有所承压，23-25年发展提速，且23-25年旗下主要品牌均实现零售额增长。从市占率角度看，玛氏中国零食业务主要品类为巧克力及口香糖，均为典型的舶来品，参与竞争的主要是外资头部品牌，市场格局稳定&集中，竞争相对不激烈。 表：玛氏中国主要零食品牌零售额规模变动情况 (亿元，%) 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 16-25 CAGR 16-19 CAGR 19-25 CAGR 23-25 CAGR 德芙y 48.1 48.1 49.0 49.6 49.0 50.5 53.8 56.2 58.5 60.9 2.6% 1.0% 3.5% 4.0% -0.2% 2.0% 1.2% -1.3% 3.0% 6.6% 4.5% 4.1% 4.0% 益达yoy 58.5 59.6 60.7 61.4 54.2 56.3 47.8 48.3 50.2 51.7 -1.4% 1.6% -2.8% 3.4% 1.9% 1.9% 1.2% -11.8% 3.8% -15.0% 1.0% 3.8% 3.0% 绿箭yoy 43.1 43.2 44.4 45.2 42.5 44.1 40.5 41.8 43.8 45.5 0.6% 1.6% 0.1% 4.3% 0.3% 2.7% 1.8% -6.0% 3.7% -8.1% 3.1% 4.8% 3.8% 士力架yoy 14.4 14.8 15.4 15.9 14.6 15.5 13.9 14.7 15.7 16.7 1.7% 3.5% 0.8% 6.7% 3.0% 3.9% 3.5% -8.3% 6.0% -10.0% 5.4% 6.8% 6.6% 彩虹糖yoy 11.4 11.8 12.3 12.6 11.6 12.0 11.2 11.6 12.1 12.4 0.9% 3.4% -0.3% 3.2% 3.4% 4.0% 2.7% -8.1% 3.3% -6.6% 4.1% 3.9% 2.6% 脆香米yoy 7.9 7.9 7.8 7.7 8.2 8.5 9.3 9.8 10.6 11.4 4.1% -1.2% 6.9% 8.1% -0.4% -1.2% -1.9% 6.4% 4.5% 8.8% 5.5% 8.2% 8.0% M&M yoy 8.7 8.8 8.9 9.0 8.6 8.9 8.5 8.9 9.5 10.1 1.7% 1.3% 2.0% 6.9% 1.8% 1.4% 0.7% -4.9% 3.7% -4.8% 4.7% 7.0% 6.8% 大大yoy 7.8 7.3 7.1 7.0 5.9 5.6 4.5 4.8 5.0 5.2 -4.5% -3.5% -4.9% 4.2% -5.9% -3.0% -1.6% -15.6% -5.4% -19.2% 5.4% 4.6% 3.7% 真知棒yoy 4.1 3.9 3.7 3.7 3.4 3.5 3.0 3.1 3.2 3.2 -2.6% -3.4% -2.2% 1.2% -5.2% -3.2% -1.8% -8.4% 4.4% -13.9% 3.7% 1.2% 1.2% 其他yoy 1.3 1.3 1.3 1.3 1.4 1.6 2.2 4.8 5.9 6.6 20.1% 1.0% 31.0% 17.0% 0.8% 1.3% 0.8% 6.8% 15.4% 36.5% 119.6% 23.0% 11.3% 总计yoy 205.2 206.7 210.7 213.4 199.3 206.4 194.7 204.0 214.4 223.6 1.0% 1.3% 0.8% 4.7% 0.7% 1.9% 1.3% -6.6% 3.6% -5.7% 4.8% 5.1% 4.3% 图：玛氏中国巧克力品类市占率变动 $(\%)$ 图：玛氏中国口香糖品类市占率变动（%） # 3.3 玛氏中国宠物：市占率下滑主要系玛氏宠物营养拖累(主要系低端价格带品牌宝路、伟嘉等，美士&希宝表现相对较好)，皇家+冠军规模持续增长，23/24增速下滑，25增速提升 ·玛氏皇家、玛氏冠军（22年底收购）表现相对较好，15-24年零售额持续增长（除冠军23年略下滑），23/24年增速下滑至个位数（更换总代等内部调整影响），25年增速提升。皇家/爱肯拿/渴望卡位精准，产品差异化强，品牌知名度较高。但玛氏宠物营养部门零售额自22年后持续下滑，市占率持续下滑，我们认为主要系宠物营养部门旗下品牌差异化属性弱，单个品牌规模相对较小，品牌知名度低，相关品牌运营较少（除希宝&美士外）。受玛氏宠物营养业务单元销售额下降拖累，玛氏（中国）市占率下降较多。玛氏市占率从16年的 $13.4\%$ 下降至24年的 $11.0\%$ （-2.3pcts），其中皇家/冠军/玛氏宠物营养分别累计-0.2pcts/+2.3pcts/-4.4pcts。 表：玛氏中国主要宠物品牌零售额规模、市占率变动情况 (亿元,%,+/-pcts) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 宠物食品行业yoy 104.7 152.1 208.7 268.8 337.0 401.8 453.0 487.2 509.8 528.8 45.3% 37.2% 28.8% 25.4% 19.3% 12.7% 7.5% 4.6% 3.7% 玛氏皇家宠物食品 皇家yoy 5.5 9.1 11.5 14.2 16.4 19.1 23.2 27.4 29.5 31.3 66.9% 26.6% 23.0% 15.3% 16.7% 21.7% 18.0% 7.5% 6.3% 皇家处方粮yoy 1.3 0.6 0.8 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 -51.6% 31.5% 21.3% 16.1% 5.3% 5.5% 13.0% 5.5% 5.2% 皇家合计占比yoy 6.743% 9.748% 12.349% 15.248% 17.547% 20.348% 24.548% 28.852% 31.054% 32.956% 44.5% 26.9% 22.9% 15.4% 16.0% 20.8% 17.7% 7.4% 6.2% 皇家合计市占率 +/-pcts 6.4% 6.4% 5.9% 5.6% 5.2% 5.1% 5.4% 5.9% 6.1% 6.2% 0.0% -0.5% -0.3% -0.4% -0.1% 0.4% 0.5% 0.2% 0.1% 玛氏冠军宠物食品(2022年底收购) 爱肯拿yoy 0.2 0.6 2.5 3.8 4.8 6.3 6.8 7.1 7.3 144.2% 320.6% 51.2% 28.9% 29.7% 8.9% 3.3% 3.6% 渴望yoy 0.3 0.7 2.7 3.9 5.0 6.6 7.4 6.7 6.6 141.1% 263.0% 45.7% 28.3% 32.3% 12.4% -9.7% -1.3% 冠军合计占比yoy 0.53% 1.35% 5.116% 7.621% 9.823% 12.925% 14.226% 13.824% 13.924% 142.5% 288.7% 48.4% 28.6% 31.0 10.7% -3.4% 1.2% 冠军合计市占率 +/-pcts 0.4% 0.6% 1.9% 2.3% 2.4% 2.8% 2.9% 2.7% 2.6% 0.3% 1.3% 0.4% 0.2% 0.4% 0.1% -0.2% -0.1% 冠军+皇家yoy 6.7 10.3 13.7 20.3 25.1 30.1 37.4 43.1 44.7 46.8 33.0% 48.7% 23.7% 19.8% 24.1% 15.3% 3.8% 4.7% 冠军合计市占率 +/-pcts 6.4% 6.8% 6.5% 7.6% 7.5% 7.5% 8.3% 8.8% 8.8% 8.9% 0.3% -0.2% 1.0% -0.1% 0.0% 0.8% 0.6% -0.1% 0.1% 表：玛氏中国主要宠物品牌零售额规模、市占率变动情况 (亿元,%,+/-pcts) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 玛氏宠物营养 宝路 3.0</t