20221202-中财期货-铁合金月报_供需驱动不足_合金宽幅震荡_9页_1mb

铁合金市场分析总结

核心内容概述

2022年11月，铁合金市场整体呈现宽幅震荡格局，硅铁和锰硅价格均在小幅波动中运行。尽管下游受政策利好影响需求有所改善，但供应压力仍是制约利润的主要因素，预计下月仍将维持震荡走势。

主要观点

• 需求端：房地产等下游政策利好释放，带动硅铁和锰硅开工率小幅回升，但需求仍存在收缩风险。
• 供应端：硅铁和锰硅供应压力持续存在，尤其是硅铁产量略有下降，但锰硅产量小幅上升，整体供大于求局面未改。
• 价格走势：硅铁期货主力月价格区间为【7700-8700】，锰硅期货主力月价格区间为【7000-7700】，两者均呈现窄幅震荡。
• 库存变化：钢厂硅铁库存可用天数略有下降，而锰硅库存下降幅度较大，显示市场供需关系在调整。
• 利润状况：硅铁和锰硅利润均处于亏损或微利状态，需关注成本与价格的差额变化。

关键信息

一、11月行情回顾

• 硅铁现货价格由月初7900元/吨上涨至8100元/吨，涨幅为2.53%。
• 锰硅现货价格由月初7070元/吨上涨至7230元/吨，涨幅为2.26%。
• 锰矿价格总体稳定，南非38块上涨2.94%，加蓬45块上涨5.13%。

二、基差与价差

• 硅铁主力基差：-428，01-05价差为208，硅铁/锰硅比值为1.14。
• 锰硅主力基差：-248，01-05价差为70。
• 硅铁-锰硅价差：1050，整体运行稳定。

三、基本面数据

• 硅铁：

  • 钢厂库存可用天数从17.32天降至16.96天，环比下降2.08%。
  • 社会库存从5.4万吨增至6.1万吨，环比上涨12.96%。
  • 产量小幅下降，环比降幅0.38%。
  • 即期生产成本约8000元/吨，毛利在-50至250元/吨之间波动。

• 锰硅：

  • 钢厂库存可用天数从18.8天降至17.86天，环比下降6%。
  • 社会库存从22.05万吨降至18.51万吨，环比下降1.59%。
  • 产量大幅上涨，环比涨幅2.02%。
  • 即期生产成本约7200元/吨，毛利在-200至80元/吨之间波动。

• 锰矿：

  • 港口库存从628.9万吨降至613.3万吨，环比下降2.48%。
  • 发运量从300.07万吨增至320.83万吨，环比上涨6.92%。
  • 海漂量从347.31万吨降至325.7万吨，环比下降6.63%。
  • 到港量从227.13万吨降至200.27万吨，环比下降13.41%。

• 钢材库存：

  • 五大品种社会库存略有下降，螺纹钢、热轧板卷等品种库存下降明显。
  • 粗钢产量从9月底的8694.9万吨降至10月底的7975.9万吨，环比下降8.3%。

操作建议

• 硅铁主力价格预计在【7700-8700】区间震荡。
• 锰硅主力价格预计在【7000-7700】区间震荡。

风险提示

1. 钢厂需求未能持续改善；
2. 双硅产量维持高位，压制价格上涨；
3. 双硅利润持续亏损，影响市场信心。

总结

2022年11月，铁合金市场受政策利好提振，下游需求略有回升，但整体仍面临较大的供应压力。硅铁和锰硅价格均呈现窄幅震荡，利润维持在较低水平。未来市场短期内预计仍将维持震荡格局，投资者需关注供需变化及政策动向，谨慎操作。