20161113-兴业证券-有色金属行业周报_美国大选尘埃落地_大宗商品大涨_12页_900kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月美国大选结果对大宗商品市场的影响，并对有色金属、贵金属及稀土等行业的表现进行了评估。报告指出，美国大选尘埃落地，特朗普的经济刺激计划及中国需求的企稳回升推动了大宗商品价格的上涨。同时，报告也提到了市场对2017年供需格局的预期，以及相关的投资建议和风险提示。

主要观点

大宗商品价格上涨

• 美国大选影响：特朗普意外当选总统并公布以基础设施建设为主的经济刺激计划，成为大宗商品价格上涨的催化剂。
• 中国需求回升：中国近期数据显示需求已企稳回升，预计2017年大宗商品下游需求将大幅增加。
• 供给侧改革：国内供给侧改革持续推进，进一步压缩供应，推动价格上涨。

金属价格表现

• 铜：LME铜价上涨11.36%，国内铜价上涨15.67%。
• 铝：LME铝价上涨0.75%，国内铝价上涨5.27%。
• 锌：LME锌价上涨1.43%，国内锌价上涨4.65%，锌价突破2万元/吨，仍有上行空间。
• 镍：LME镍价上涨7.22%，国内镍价上涨13.54%。
• 锡：LME锡价上涨1.37%，国内锡价上涨8.38%。

供需格局分析

• 锌：供需格局最优，供给紧缩最为确定，嘉能可复产可能性较低，国内锌矿进入冬歇期。
• 需求预期：房地产和汽车销售增速高，锌需求有望维持在5%以上。
• 铝：需求强劲，供给短缺37.2万吨，未来可能转为供给过剩。
• 锡：市场供需两不旺，持货商和采购方心理变化明显，价格波动较大。

金价波动

• 黄金：本周先涨后跌，避险需求暂缓，但长期仍看好黄金价格，因黑天鹅事件频出和通胀风险上行。
• 白银：价格有所上涨，但市场关注度相对较低。

关键信息

投资建议

• 行业评级：维持有色金属行业“推荐”评级。
• 重点推荐公司：锡业股份、驰宏锌锗、建新矿业、明泰铝业、海亮股份、南山铝业。
• 估值优势：下游加工板块因估值优势和业绩超预期值得关注。

风险提示

• 强势美元：可能对大宗商品价格形成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能影响价格上涨。
• 经济复苏低于预期：可能影响需求增长。

行业及个股表现

• 涨幅前10：云南铜业、江西铜业、铜陵有色等个股涨幅显著。
• 跌幅前10：部分个股因市场波动出现下跌，但整体市场表现积极。

图表信息

• 图1-图2：展示了本周涨幅和跌幅前10的股票。
• 图3-图14：展示了LME和国内各金属价格走势及库存变化。
• 图15-图18：展示了黄金、白银ETF持仓变化。
• 图19-图32：展示了国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等小金属价格变化。

表格信息

• 表1：详细列出了金属价格、库存变化及涨跌幅数据。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

法律声明与信息披露

• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制或分发。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得补偿。

销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王政、王溪、李远帆。
• 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊。
• 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇。
• 海外销售经理：刘易容、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、徐皓、陈志云、申胜雄。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文。
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、杨雪婷、韩立峰。
• 港股机构销售服务团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、周围、孙博轶。

总结

本报告指出，美国大选和中国需求回升是推动大宗商品价格上涨的主要因素，特别是铜、铝、锌、锡等金属。锌的供需格局最优，价格仍有上涨空间，黄金长期仍具吸引力。报告建议重点关注锌、锡等金属，以及下游加工板块，同时提醒投资者注意美元强势、供给侧改革力度和经济复苏不及预期等风险。