20241019-华创证券-环保及公用事业行业重大事项点评_化债解决应收在即_关注哪些有望受益标的__5页_680kb

环保及公用事业行业重大事项点评：化债解决应收在即，关注受益标的

事项概述

2024年10月18日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，对解决企业应收账款问题作出系统部署。该意见强调要健全拖欠企业账款清偿的法律法规体系和司法机制，加强多部门协同和审计监督，确保资金顺利拨付。

受影响行业

环保及绿电行业因应收账款拖欠问题较为严重，关注化债和补贴收回进度。

详细分析

1. 环保企业
   环保企业多通过PPP模式开展项目，近年来地方债务压力导致应收账款积压。若地方债务化解推进，环保企业应收账款有望得到解决，改善企业现金流。

2. 绿电企业
   风光电站的补贴电价收回困难，导致大量应收账款拖欠。尽管电网支付标杆电价，但可再生能源基金覆盖不足，补贴拖欠加重了绿电企业的财务压力。

受益标的

1. 环保企业
   建议关注PB较低的企业，包括金达莱、国中水务、武汉控股、碧水源、先河环保。

2. 电力企业
   建议选择ROE较高、PB较低的标的，如金开新能、中闽能源、三峡能源、嘉泽新能、节能风电。

风险提示

• 化债节奏不及预期
• 绿电企业补贴收回不及预期
• 应收账款收回不及预期

华创证券分析师霍鹏浩指出，当前政策有利环保及公用事业行业，建议关注相关企业投资机会。