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环保行业周报（2024年10月21日）总结

政策加码，助力环保行业应收账款改善

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，提出加强政府投资、政府采购支付监管，完善工程价款结算制度，并建立全国统一的违约拖欠中小企业款项登记平台。该政策有望改善环保行业长期存在的应收账款问题，改善企业现金流与资产负债表。

环保行业应收账款现状

• 整体趋势：2017年至2024年上半年，申万环保行业应收账款总额从101242亿元增长至230931亿元，应收账款/收入占比从42%上升至59%。
• 子领域表现：
  1. 水务及水治理：应收账款总额最大（超108910亿元）。
  2. 环卫板块：应收账款增幅最快（288%，达到18530亿元）。
  3. 综合环境治理：应收账款/收入增幅最快（增长42%）。

周行情表现

• 环保指数本周上涨408%，大气治理、固废治理、综合环境治理涨幅居前（分别为791%、268%、864%）。
• 重点个股中，景津装备、龙净环保、聚光科技等涨幅居前；伟明环保、仕净科技则出现下跌。

投资建议

推荐关注景津装备、伟明环保、瀚蓝环境和盈峰环境：

• 景津装备：压滤机龙头，配件及成套装备业务增长，出海潜力大。
• 伟明环保：垃圾焚烧运营能力强，布局高镍三元材料，新材料业务有望延续高增长。
• 瀚蓝环境：固废处理业务稳健，现金分红比例高，计划私有化香港子公司，扩大处理规模。
• 盈峰环境：环卫装备行业龙头，电动化领先，政府“化债”政策或缓解应收账款压力。

风险提示

宏观经济波动、水价政策未达预期、应收账款增长、行业竞争加剧、出海不及预期、海外项目盈利不确定性等风险仍需关注。