20240301-中国银河-森麒麟-002984.SZ-23年业绩创历史新高_全球化布局赋能成长_4页_330kb

森麒麟（002984SZ）公司点评总结

核心观点：
2023年公司实现营业收入784亿元，同比增长246%；归母净利润137亿元，同比增长709%。2024年维持“推荐”评级，预计2024-2026年营收分别为9274亿、11302亿、12908亿元，净利润分别为1935亿、2138亿、2471亿元。

一、业绩创历史新高

2023年公司轮胎产销放量（产量29237万条，销量29260万条，同比分别增长330%和293%），销售毛利率达到25.2%，同比提升47个百分点。海外业务方面，泰国工厂产能逐步释放，并受益于美国反倾裁税率下调，盈利能力显著提升。

二、全球化布局推动成长

公司拥有青岛和泰国两大生产基地，持续推进非洲（摩洛哥）、欧洲（西班牙）新基地建设，通过半钢胎、全钢胎及航空轮胎的多产品布局增强整体竞争力。

三、投资者回报规划

制定2023-2025三年股东回报规划，现金分红比例逐年提升（不低于20%、25%、30%），2023-2024年需回购部分股份后，现金分红比例不低于30%。

四、投资建议与风险

公司具备较强的增长动能，建议投资者关注其全球化产能扩张与盈利能力提升的持续性。
风险提示：国际贸易摩擦、原材料价格波动、新项目达产不及预期等。

📅 研究机构：中国银河证券
📊 分析师：任文坡，翟启迪