深度报告-20230101-东吴证券-2023年储能策略报告_中美欧三大市场齐爆发_储能迎来黄金发展期_59页_2mb

中美欧储能市场发展总结

核心内容

2023年，中美欧三大市场储能行业迎来爆发式增长，全球储能市场进入黄金发展期。欧洲以户用储能为主，美国以大储为主，中国则以政策推动大储市场发展，三地市场均呈现快速增长态势。报告预计，2023年全球储能新增容量需求为120GWh，2025年将达402GWh，2022-2025年CAGR为98.8%；出货端则预计2023年为255GWh，2025年为709GWh，CAGR为78.0%。

主要观点

• 欧洲市场：能源危机推动电价上涨，使户用光储具备高经济性，带动市场需求爆发。德国、意大利等国推出多项税收减免和补贴政策，提升户储收益率，推动市场增长。欧洲户储渗透率低，增长空间大，预计2023年新增装机量将达23GWh以上，工商业储能市场亦快速增长。

• 美国市场：ITC政策延长10年并提高抵免比例至30%-70%，首次将独立储能纳入补贴，显著提升储能项目经济性。美国电力系统高度市场化，储能可参与多种辅助服务，具有较强的市场化能力和收益来源。2023年预计新增储能容量为36GWh，2025年达111GWh，CAGR为88.5%。

• 中国市场：强制配储政策推动储能需求增长，2023年新增容量达33GWh，2025年预计118GWh，CAGR为122.2%。国内大储市场占比超93%，光伏与储能协同发展。同时，钠离子电池、液流电池等新技术逐步落地，提升市场竞争力。

关键信息

欧洲市场

• 能源危机推动需求：2022年欧洲能源价格飙升，尤其是天然气价格暴涨，导致电价高涨，刺激储能需求。
• 电价合约机制：居民电价合约在2023年大幅上涨，平均电价超过50欧元/MWh，带动户储市场发展。
• 政策支持：德国免除户用光伏VAT和所得税，意大利户储补贴政策退坡但维持高位，奥地利、瑞典、西班牙等国推进户储补贴。
• 经济性测算：在德国，户用光储系统收益率可达18.3%，回收周期约7-8年。
• 市场空间广阔：欧洲户储潜在空间达394.2GWh，工商业储能达580.75GWh，渗透率仍较低。
• 行业集中度提升：德国户储CR3超50%，比亚迪2021年成为户储龙头。

美国市场

• ITC政策优化：ITC政策延长10年，提高抵免比例至30%-70%，并首次允许独立储能享受补贴。
• 市场机制完善：美国大储可参与多种电力交易，如现货电力市场套利、辅助服务市场等，市场化程度高。
• 补贴政策多样：加州SGIP政策、内华达州NV激励政策等为储能发展提供有力支持。
• IRR提升明显：新政下，户用储能IRR显著提升，特别是符合附加条款的项目。
• 辅助服务市场开放：FERC841明确大储可参与辅助服务市场投标，提升市场竞争力。

中国市场

• 政策驱动增长：强制配储政策保障储能增量，2023年新增装机量达33GWh，同比增长205%。
• 大储为主导：2022年大储占比超93%，地面光伏与储能结合成为主要模式。
• 技术多元化发展：钠离子电池、液流电池、光热储能、重力储能等新技术逐步落地。
• 安全提升：储能系统安全性增强，如高压级联、液冷系统、Pack消防等技术逐步普及。
• 市场潜力大：国内储能市场预计2025年新增容量达118GWh，增长迅速。

投资建议

• 美国储能：推荐阳光电源、科士达、宁德时代、亿纬锂能、德业股份、比亚迪，关注盛弘股份、科华数据、科陆电子。
• 欧洲户储：推荐锦浪科技、派能科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、鹏辉能源等。
• 国内大储：推荐南网科技、金盘科技，关注南都电源、上能电气等。

风险提示

• 竞争加剧
• 政策超预期变化
• 可再生能源装机不及预期
• 原材料供给不足

市场趋势

• 全球储能市场：中美欧三大市场齐爆发，储能进入黄金发展期。
• 技术发展：储能技术不断创新，提升市场竞争力。
• 政策支持：各国持续推出支持储能发展的税收减免和补贴政策，推动市场增长。

储能行业竞争格局

• 户用储能：品牌和渠道优势显著，市场集中度高。
• 大储市场：注重技术迭代和市场化运营，行业格局逐步集中。