深度报告-20221123-湘财证券-疫苗行业深度报告_多因素驱动_我国疫苗行业正迎来黄金发展期_52页_2mb

我国疫苗行业深度报告总结

核心内容概览

疫苗行业正迎来黄金发展期，主要受政策驱动、技术创新和需求增长三方面因素推动。全球疫苗市场持续增长，预计2030年市场规模将达1010亿美元，我国疫苗行业在政策支持和技术进步下，逐步实现国产替代，并在多个细分领域展现出强劲的增长潜力。

主要观点与关键信息

全球疫苗市场趋势

• 全球疫苗市场规模从2014年的341亿美元增至2021年的640亿美元，年均复合增速为9.4%。
• 全球疫苗市场呈现寡头垄断格局，四大疫苗巨头（GSK、赛诺菲、默沙东、辉瑞）占据全球市场近70%的份额。
• 新技术平台（如mRNA、病毒载体疫苗、DNA疫苗）推动创新型疫苗和多联多价疫苗成为主要发展方向。

我国疫苗行业发展驱动因素

1. 政策驱动：疫苗行业监管加强，市场准入门槛提高，鼓励创新疫苗研发，加速审批流程，推动行业集中度提升。
2. 技术创新：我国新型疫苗产值占比逐年提升，2021年达59.6%，预计2025年将达69.4%。多个重磅疫苗（如13价肺炎结合疫苗、HPV疫苗、流感疫苗等）已获批上市，国内企业研发管线丰富。
3. 消费意识提升：我国二类苗（非免疫规划疫苗）占比上升，人均疫苗支出与发达国家相比仍有较大差距，未来增长空间广阔。

重点疫苗品种分析

HPV疫苗

• 国产HPV疫苗（如2价、4价）已实现较大市场渗透率，且在价格和供应方面具有优势。
• 国产替代效应显著，预计2021-2025年累计新增市场空间较大。
• 国产疫苗批签发占比持续提升，未来增长潜力大。

带状疱疹疫苗

• 带状疱疹疫苗市场渗透率低，老龄化加速及新病例增加推动需求。
• GSK是目前我国唯一上市的带状疱疹疫苗，国产疫苗有望填补市场空白。
• 市场前景广阔，建议关注临床进展较快的企业。

肺炎疫苗

• 肺炎疫苗市场空间大，尤其在婴幼儿和老年人群体中具有重要地位。
• 国产13价肺炎疫苗上市后，市场占有率快速提升，对进口产品形成有效竞争。
• 未来肺炎疫苗仍将是疫苗行业的重要增长点。

品种与技术导向

• 品种为王：HPV疫苗、带状疱疹疫苗和肺炎疫苗是当前我国疫苗行业重点关注的细分领域。
• 技术为核：疫苗行业具有长周期、高投入、高壁垒的特点，技术创新是提升竞争力的核心。
• 龙头企业优势：拥有技术优势、重磅品种和丰富在研管线的企业更具投资价值。

风险提示

• 行业发生黑天鹅事件，如政策趋严或疫情反复，可能对行业造成冲击。
• 集采可能导致部分疫苗价格大幅下降。
• 在研项目进展低于预期，可能影响重磅疫苗上市时间。
• 批签发进度等不确定因素可能影响上市公司业绩。

行业展望

• 政策、技术和需求三者共振，将推动我国疫苗行业快速发展。
• 国产疫苗替代进口疫苗的趋势明显，尤其在HPV、带状疱疹和肺炎疫苗领域。
• 创新疫苗和多联多价疫苗将成为行业未来发展的重点方向。

数据支持

• 全球疫苗市场：2014-2021年CAGR为9.4%，预计2030年达1010亿美元。
• 我国疫苗市场：2021年疫苗批签发批次为5376（不含新冠疫苗），批签发量为1.36亿支/瓶。
• 国产疫苗占比：2021年国产疫苗批签发占比明显提升，尤其在HPV疫苗领域。
• 疫苗研发管线：我国疫苗企业布局广泛，涵盖HPV、肺炎、流感、带状疱疹等多个领域，部分产品已进入Ⅲ期临床阶段。

结论

我国疫苗行业正处于快速发展的黄金期，政策、技术与市场需求共同推动行业增长。未来，具备技术优势、拥有重磅品种及丰富在研管线的龙头企业将更具竞争力，值得重点关注。