深度报告-20210622-东吴证券-电源设备行业_华安中证内地新能源ETF配置价值分析_38页_2mb

电源设备行业分析总结

核心内容概述

本文分析了新能源行业的发展趋势，重点聚焦锂电、光伏、风电及核电四大领域。全球碳达峰、碳中和政策推动下，新能源行业迎来高速增长，特别是锂电和光伏产业，作为能源变革的核心驱动力，展现出强劲的增长潜力。同时，华安中证内地新能源ETF作为跟踪中证内地新能源主题指数的ETF产品，具备良好的投资价值。

主要观点与关键信息

1. 全球新能源趋势明确

• 碳达峰与碳中和：全球各国推动碳减排政策，新能源成为实现可持续发展的关键路径。
• 电动车与储能：2021年全球电动车销量预计超530万辆，同比增长75%+，2025年预计达1680万辆，复合增速41%；储能市场将进入快速增长阶段，20-25年复合增速预计为50% - 60%。
• 光伏转型：光伏逐步从辅助能源成为主力能源，2025年全球新增装机预计达374GW，2030年超1000GW，成本持续下降，技术进步推动产业成长。

2. 锂电产业链持续景气

• 行业增长：2021年全球动力电池需求约1011GWh，较2020年复合增速50%。
• 龙头受益：宁德时代占据全球动力电池市场领先地位，海外业务加速拓展；电解液、正极、隔膜等环节盈利改善，六氟价格高企推动产业链整体增长。
• 供需格局：六氟产能紧缺，价格高位运行；正极格局优化，高镍811及磷酸铁锂需求增长显著；隔膜环节盈利有望超市场预期。

3. 光伏行业强者恒强

• 政策驱动：全球碳减排推动光伏装机增长，中国、欧盟、美国等主要经济体均提出明确的可再生能源发展目标。
• 产业链集中度提升：硅料、硅片、组件等环节竞争激烈，龙头公司具备显著的成本和技术优势；逆变器、玻璃、胶膜等环节加速出海与技术升级。
• 装机预测：2021年全球光伏装机预计150-170GW，2022年达210-230GW，年均增速25%-40%。

4. 风电核电持续增长

• 风电：2021年全球风电装机预计40-45GW，平价时代到来，增长趋势平稳；海风装机加速，降本潜力大。
• 核电：核电发电量稳定增长，双碳目标下具备长期发展空间，中国广核和中国核电占据市场主导地位。

5. 新能源50ETF投资价值凸显

• 指数表现：中证内地新能源主题指数自2009年以来累计涨幅达128.82%，较沪深300和中证500分别超额73.64%和55.58%。
• 成分股分布：宁德时代和隆基股份权重最高，合计31.25%；主要覆盖新能源生产、设备制造、汽车及运营环节，具备全产业链代表性。

风险提示

• 价格竞争加剧：部分环节存在价格竞争压力。
• 政策变化：新能源补贴政策可能变化，影响行业增长。
• 原材料波动：锂、钴等原材料价格波动可能对成本产生影响。

重要数据与趋势预测

产业链环节分析

锂电产业链

• 动力电池：宁德时代、比亚迪等头部企业占据主要市场份额，全球装机量头部集中度高。
• 电解液&六氟：六氟价格高企，预计全年维持高位；天赐、新宙邦等龙头话语权增强。
• 正极材料：高镍811及磷酸铁锂需求增长明显，前五大厂商占据56.3%市场份额。
• 三元前驱体：行业格局集中，龙头技术壁垒提升，成本优势明显。
• 隔膜：海外客户+涂覆膜占比提升，盈利有望超市场预期；恩捷、星源等龙头加速出口。
• 负极材料：行业格局稳定，龙头石墨化自供比例高，成本优势显著。

光伏产业链

• 硅料：供应趋紧，价格高涨，成为2021年超额收益环节。
• 硅片：龙头公司盈利韧性强，技术优势显著。
• 电池片：面临两头挤压，需新技术破局。
• 组件：品牌与渠道助力，龙头集中度加速提升。
• 逆变器：国产龙头加速出海，户用快速增长。
• 玻璃、胶膜：行业竞争激烈，龙头地位稳固。

行业趋势与投资建议

• 新能源行业：由周期性向成长性转变，长期增长中枢上移。
• 投资机会：华安中证内地新能源ETF覆盖锂电、光伏等核心环节，成分股稀缺，具备较好的增长潜力。
• 建议关注：新能源50ETF，把握能源变革下的投资机会，重点关注宁德时代、隆基股份等龙头公司。

总结

新能源行业在全球碳中和背景下迎来黄金发展期，锂电、光伏、风电及核电均呈现高景气态势，行业集中度持续提升，龙头公司盈利显著改善。华安中证内地新能源ETF作为跟踪中证内地新能源主题指数的产品，具备较好的投资价值，建议投资者关注。