电源设备行业：华安中证内地新能源ETF配置价值分析-20210622-东吴证券-38页_1mb

电源设备行业新能源配置价值分析总结

核心内容

本报告分析了新能源行业的整体发展趋势，重点聚焦锂电、光伏、风电及核电四个领域，认为全球碳达峰、碳中和政策推动下，新能源行业正迎来高景气周期，具备长期投资价值。同时，推荐关注华安中证内地新能源ETF，作为布局新能源产业的工具。

主要观点

全球新能源趋势

• 全球碳达峰、碳中和政策密集落地，清洁能源时代开启，新能源产业成为可持续发展的重要方式。
• 新能源应用在锂电、光伏、风电、核电等领域打开成长空间，尤其是电动车、储能、光伏及风电将成为推动行业增长的关键。

锂电行业

• 需求增长：全球电动车销量预计2021年超530万辆，同比增长 $75%+$，2025年预计超1680万辆，复合增速 $41%$。动力电池需求预计2021年达1011GWh，复合增速 $50%$。
• 国内龙头：宁德时代在国内新势力及合资车领域占据大份额，海外业务加速放量，盈利较为确定。
• 产业链环节：
  • 电解液及六氟：六氟产能紧缺，价格进一步上涨，预计全年维持高位。
  • 正极材料：高镍811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提升。
  • 三元前驱体：行业格局集中，龙头技术壁垒提升，一体化布局优势明显。
  • 隔膜：海外客户及涂覆膜占比提升，盈利有望超市场预期。
  • 负极：行业格局稳定，龙头石墨化自供比例高，成本优势显著。

光伏行业

• 行业前景：光伏将逐步从辅助能源成为主力能源，全球各国碳减排政策推动其发展。
• 国内政策：2021年新能源上网电价政策明确，打破市场对平价周期的担忧，预计2021年、2022年全球光伏装机分别达150-170GW、210-230GW，同比增长约 $25%$、$40%$。
• 国际政策：欧盟设定2030年碳减排 $55%$，2050年碳减排 $80 - 95%$，光伏装机预计2030年达71GW。美国从消极转向积极，计划2035年实现无碳电力，2050年实现碳中和。
• 产业链环节：
  • 硅料：供应趋紧，价格高涨，景气度高点。
  • 硅片、组件：龙头盈利韧性强，成本和技术优势凸显。
  • 逆变器：国产龙头加速出海，户用市场快速增长。
  • 玻璃、胶膜：国产替代完成，强者恒强。
  • 配套设备：大型化趋势明显，提升效率。

风电核电行业

• 风电：2021年装机量预计40-45GW，平价时代风电迎来稳增长。2025年预计新增装机约167GW，同比增长 $66%$。
• 海上风电：全球海上风电空间广阔，中国成为中坚力量，风机大型化推动降本。
• 核电：发电量稳定增长，具备低成本优势，市场前景广阔。中国广核和中国核电占据显著优势。

关键信息

新能源50ETF

• 华安中证内地新能源ETF是市场首只跟踪中证内地新能源主题指数的ETF产品，成分股覆盖全产业链。
• 截至2021年6月16日，中证内地新能源主题指数2009年以来累计涨幅达 $128.82%$，相对于沪深300和中证500分别有 $73.64%$ 和 $55.58%$ 的超额收益。
• 前十大成分股合计权重 $67.51%$，宁德时代和隆基股份权重最高，分别为 $16.81%$ 和 $14.44%$，合计 $31.25%$。

行业趋势

• 新能源行业由周期性向成长性转变，政策、技术、产能三大周期共同作用，当前多重利好共振，行业进入平稳增长阶段。
• 全球新能源并网侧储能需求预计2025年新增50-100GWh，用户侧新增100-200GWh，储能市场增长潜力巨大。

风险提示

• 价格竞争加剧
• 政策超预期变化
• 原材料价格波动

产业链数据亮点

• 动力电池：2021年4月国内装机电量同比大增 $1181%$，全球装机量头部集中，宁德时代占比达 $35%$。
• 储能市场：预计20-25年复合增速 $50% - 60%$，2030年全球储能需求接近7500GWh。
• 光伏装机：预计2025年全球新增装机达374GW，2030年超1000GW，复合增速 $24%$、$23%$。

总结

新能源行业在碳中和政策推动下，进入高景气周期，具备长期增长潜力。华安中证内地新能源ETF通过覆盖全产业链的龙头企业，为投资者提供了一种便捷的布局方式。建议关注该ETF以把握新能源产业的投资机会。