20240321-开源证券-汇量科技-01860.HK-港股公司信息更新报告_利润大幅改善_全球化_多垂类战略驱动长期增长_3页_528kb

汇量科技（01860HK）投资报告总结

投资评级与股价信息

• 当前股价：港元3.280。
• 一年最高最低：港元4.400 / 2.600。
• 总市值：52.18亿港元。
• 流通市值：52.18亿港元。
• 总股本：1.591亿股。
• 流通港股：1.591亿股。
• 近3个月换手率：3.34%。
• 分析师维持"买入"评级。

公司2023年表现

• 营业收入：105.4亿美元，同比增长1785%。
• 净利润：1.8588亿元人民币，同比增长8241%。
• 调整后EBITDA：10.5亿美元，同比增长19.132%。
• 子业务表现：广告技术业务利润5.111亿美元，营销技术业务亏损1.989亿美元；利润 improv 起源于技术升级和成本优化。
• 新增2026年盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为0.40亿、0.72亿、0.88亿美元，对应EPS 0.003、0.005、0.006美元，PE分别为167、92、76倍。

战略与增长驱动

• 全球化扩张：重点市场切换至欧美和亚洲，收入占比提升，客户结构优化，中重度游戏收入占比增至29%。
• 多垂类拓展：推进游戏、电商等多领域，收入多元化。
• 成长预期：规模效应驱动收入增长，回购计划增额度2.5亿港元，表明信心。

成本与利润优化

• 费用控制：服务器成本下降9%，毛利率增至20.6%，销售费用同比下降73%，研发费用下降52%。
• 毛利率与净利率提升：2023年毛利率20.6%，净利率2%；公司利润端仍有提升空间。

风险提示

• 主要风险：广告政策变化、行业竞争加剧、AI应用进展不及预期。

财务摘要指标（2022A-2026E）

• 营业收入：YOY增长率分别为184%、179%、201%、150%、111%。
• 净利润：YOY增长率分别为-160%、145%、483%、380%、72%。
• 毛利率：稳定在20-21%。
• EPS与PE：逐年提升。
• ROE：从6%增至196%。

估值与展望

• 基于增长预期，维持"买入"评级，看好长期潜力。